从长远来看，股市普遍呈走高趋势，但越来越难以忽视可能破坏当前牛市的风险的不断增加。运营人工智能 (AI) 数据中心的 Neocloud 公司发现越来越难获得负担得起的资金来建设更多基础设施，这可能会削弱英伟达等半导体供应商的销售。

此外，油价上涨正在加剧通胀，促使美联储在9月会议上加息，而且可能还会有更多加息。高利率可能是股市的主要阻力，尤其是现在，很多科技公司都在借钱建设人工智能基础设施。

更糟糕的是，标准普尔 500 指数 ( ^GSPC -0.52% ) 的估值处于历史第二高，仅次于 2000 年互联网泡沫的顶峰。在我看来，这使得该指数特别容易崩盘，但传奇投资者沃伦·巴菲特对于应对这些情况有一些极好的建议。

美联储面临另一场对抗通胀的战斗

目前，一系列全球地缘政治挑战正在扰乱能源市场。自2月底以来，美国和伊朗一直陷入冲突，导致霍尔木兹海峡航道关闭，而每天正常情况下，世界上25%的海运石油都要经过该海峡。沙特阿拉伯和也门之间持续不断的战争最近也变得更糟，而乌克兰和俄罗斯继续瞄准对方的能源基础设施，导致更多供应中断。

受此影响，今年单桶西德克萨斯中质原油价格飙升72%至98美元，推高了汽油、柴油甚至航空燃油的成本。这意味着消费者将为通过卡车、轮船或飞机运输的每种产品支付更高的费用，其中包括杂货、零售商品等。

这在很大程度上加剧了通货膨胀。事实上，9月份消费者价格指数（CPI）年率上涨3.7%，大幅高于美联储2%的目标。美联储在 9 月会议上将联邦基金利率（隔夜利率）上调 25 个基点，以遏制经济并降低物价，美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 警告称，未来可能还会有更多加息。

利率上升可能会破坏牛市

美联储上一次加息周期为2022年3月至2023年8月，当时政策制定者正试图遏制此前的通胀飙升。在此期间，标准普尔 500 指数遭受了 20% 的熊市下跌，历史可能会重演。

标准普尔 500 指数

出于多种原因，利率上升对股市不利。首先，它们迫使消费者将更多的家庭收入用于偿还债务，从而减少了可自由支配支出的空间。其次，高利率让企业在借钱为其扩张计划提供资金时三思而后行，从而限制了其增长潜力。这两个因素损害了企业盈利，而盈利则长期推动股价上涨。

第三，利率上升提高了现金和政府国债等无风险资产的收益率，为投资者提供了股票以外的选择。这些资产在不确定时期非常受欢迎，因为它们为投资者提供有保证的回报。

在我撰写本文时（10 月 22 日），标准普尔 500 指数的席勒周期调整市盈率 (CAPE) 为 40.9，略低于 2000 年互联网泡沫顶峰时期的历史高点 44.2。就我个人而言，我不认为经验丰富的投资者会在这种环境下排队支付溢价购买股票，有些人甚至可能将此作为套现的机会他们过去几年的收获。结果，一场完美风暴可能正在酝酿。

这是沃伦·巴菲特的建议

沃伦·巴菲特从 1965 年到 2025 年担任伯克希尔哈撒韦控股公司的首席执行官。如果你在他掌舵时只投资了 500 美元伯克希尔股票并且从未出售，那么到他卸任时，这些股票的价值将高达 2400 万美元。同期对标准普尔 500 指数的相同投资仅增至 199,851 美元，因此巴菲特有挑选获胜股票的诀窍。

巴菲特在 1986 年致伯克希尔股东的信中表示，“我们只是试图在别人贪婪时感到恐惧，只有在别人恐惧时才贪婪。”简而言之，他会在大盘低迷时积极买入股票，因为他知道从长远来看，上涨趋势总是占主导地位。

巴菲特还不断提醒投资者，股票不仅仅是上下波动的金融工具，它们代表着具有真实基本面的真实企业。一个人不会仅仅因为房子在某一年的价值下跌就心血来潮地卖掉，因此出于同样的原因出售股票也没有什么意义。只要基础业务健康，就应该利用股价下跌作为买入更多的机会。

因此，虽然股市动荡可能令人不安，但投资者可能希望准备好投入一些资金。