标准普尔 500 指数 ( ^GSPC -0.17% ) 今年迄今已上涨 14%，如果今年与往年一样，那么 2026 年的涨幅将会更高。这将是连续第四年实现两位数涨幅，这是自 20 世纪 90 年代末以来从未发生过的情况，当时标准普尔 500 指数曾连续五年实现两位数涨幅。
从那时起，还有其他事情没有发生过。经周期调整的市盈率（CAPE）仅在 1999 年 1 月超过 40 一次，这是市场连续第五年实现两位数涨幅。
该指标根据通胀影响调整市盈率，被视为比指数中 500 只股票的平均市盈率更可靠的市场估值指标。继5月份突破40大关后，如今已接近41。
2000 年 1 月，CAPE 比率达到 44，此前三年市场均出现亏损。投资者应该担心吗？
标准普尔 500 指数
牛市和丰厚的估值
过去三年半市场经历了强劲的牛市，自 2023 年初以来翻了一番。
^YCharts 提供的 SPX 数据
这些收益是由人工智能 (AI) 推动的，而人工智能在 2023 年之前并不作为一个行业存在。在过去三年中，该类别实现了突飞猛进的增长，领先的大公司继续投资数十亿美元来开发其平台。亚马逊和 Alphabet 等公司今年计划支出约 7000 亿美元，据摩根大通 (JPMorgan Chase) 的杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 称，明年这一数字将增至 1 万亿美元。
一些最大的赢家不是这些超大规模企业本身，而是提供数据中心、能源和内存产品以实现这一切的基础设施公司。巨额支出的很大一部分流向了这些公司，而且它们已经经历了令人难以置信的增长。
所有这一切看起来与 2000 年导致繁荣与萧条的互联网泡沫非常相似。大量资金被用于基于互联网的企业，而这些企业当时还是新生事物。最终，大笔资金从这些无利可图的业务中撤出。
现在有什么不同吗？可能是。但从巨额投资到多年的市场收益，再到不断上升的CAPE比率，这些相似之处非常明显。
优惠和机会
确保您拥有完全多元化的投资组合，其中包括从当前人工智能趋势中受益的成长型股票，以及以防市场崩盘的防御性股票。这应该始终是您的设置，但考虑到当今的市场状况，这一点更为重要。
如果你一直专注于热门成长股，那么在事情恶化之前就应该做出转变。到那时，就太晚了。如果您的投资组合中充满了具有弹性的股息股票，那么它将能够抵御经济低迷。
不要忘记，标准普尔 500 指数总是反弹并不断创新高。可能会出现长时间的疲软，就像 2000 年那样，当时大盘指数连续三年下跌。但自2003年以来，它已经上涨了782%。坚持下去才能赢得胜利。