每个季度，大型基金经理都会在向美国证券交易委员会提交的 13F 表格中披露其持有的资产。涵盖上季度的一批文件现已提供。令人震惊的是，他们显示，持有Hyperliquid Strategies（PURR +4.96%）以及储存Hyperliquid（HYPE +3.67%）代币的金融机构数量在短短三个月内增长了122%，达到202家，其中贝莱德（BlackRock）和道富银行（State Street）位居榜首。同期有11家机构减仓，另有29家机构完全退出。

您是否应该跟随这些机构投资者加入超流动性策略？

此新闻需要一些上下文才能完全理解

许多机构现在持有 Hyperliquid Strategies 的一个重要原因是它于 6 月底加入了 S&P Global Broad Market Index 以及 Russell 2000 和 Russell 3000 指数。因此，任何跟踪这些基准的基金都必须购买它。

例如，贝莱德在该公司的股份是通过 13G 表格（一种被动持有人披露表格）披露的，而摩根士丹利和景顺则建立了自己的指数规模头寸。做市商 Citadel Advisors 持有的股票看涨期权和看跌期权比任何其他备案人都多，这表明该公司正在积累做市库存，而不是凭信心增持股票。新持有人中的另一家做市商 Jane Street 也可能面临同样的情况，但系统性对冲基金 Renaissance Technologies 的情况不一定如此。

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实际上，这意味着仅仅因为现在有更多机构持有超流动性策略而感到兴奋并没有多大意义。

当然，这些警告并不适用于每一个新持有人。许多新股份，例如斯坦利·德鲁肯米勒的杜肯家族办公室持有的股份，是在没有任何随之而来的做市或支持其他基金义务的情况下获得的。

这里有一个交易，但这并不意味着它适合所有人

作为一家数字资产库（DAT）公司，Hyperliquid Strategies 持有 2920 万枚 Hyperliquid 代币，价值约 17 亿美元。

鉴于目前的价格，该股票 14 亿美元的市值低于该代币的价值，其净资产倍数 (mNAV) 约为 0.84。当财务公司的 mNAV 低于 1 时，意味着市场对股票的估值低于其所持有资产的价值。因此，有机会买入该股票并耐心等待市场关闭折价。

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但机会通常伴随着一些风险，这次也不例外。

DAT 通过发行额外股份来积累代币。 Hyperliquid Strategies 可能会通过新发行股票来筹集资金，从而稀释其股东权益，直到其 mNAV 再次达到 1，从而让现在购买该公司的任何人都遭受损失，而不是预期的丰厚利润。这是一个现实的担忧，因为该公司在 10 亿美元的股权融资下还剩下 3.53 亿美元，而且定期购买其目标标的资产也符合管理层的利益。

因此，对于个人投资者来说，购买 Hyperliquid Strategies 可能不是最明智的举动。购买其基础资产 Hyperliquid 可能是更好的选择。