Vanguard 刚刚更新了其在主要交易所交易基金 (ETF) 中的主要持股，例如 Vanguard S&P 500 ETF (VOO -0.89%) 和 Vanguard Morningstar Growth ETF (VUG -1.70%)。

截至 9 月 30 日，Vanguard S&P 500 ETF 仅持有 5 只股票，权重就达到了惊人的 30.8%：英伟达 (NVDA -2.63%)、苹果 (AAPL +0.30%)、Alphabet (GOOG -2.07%) (GOOGL -2.02%)、微软 (MSFT -1.28%) 和亚马逊 (亚马逊-3.45%）。这五家公司在 Vanguard Morningstar Growth ETF 中的占比高达 49.2%。

对于已经通过个人股票持有或通过 ETF 和指数基金持有大型成长型股票的投资者来说，集中于少数几家公司可能没有吸引力。

这就是为什么 Vanguard Morningstar Total Stock Market ETF ( VTI -0.87% ) 为那些仍希望以低成本投资一篮子股票但不太集中于少数股票的投资者提供了比 Vanguard S&P 500 ETF 和 Vanguard Morningstar Growth ETF 更好的替代品。

Vanguard Morningstar Total Stock Market ETF 持有 3,519 只股票

Vanguard Morningstar Total Stock Market ETF 以晨星美国总市场指数为基准。该指数持有 100% 的可投资美国股票——从 Nvidia 和 Apple 等大型股一直到您可能从未听说过的小型股和微型股。

尽管持有的股票数量大约是标准普尔 500 指数的七倍 (^GSPC -0.90%)，先锋晨星总股票市场 ETF 仍然严重集中在少数几只股票上。例如，它对英伟达、苹果、Alphabet、微软和亚马逊的合计权重为 27.2%，对 10 只股票的合计权重为 36%。近年来，美国最大的公司贡献了巨大的收益。标准普尔 500 指数目前约占美国股市总量的 80%。因此，虽然 Total Stock Market ETF 比 Vanguard S&P 500 ETF 更加多元化，但它在 S&P 500 中的权重仍然约为 80%。这意味着它的表现与该指数的表现只会略有不同。

您可以看到这种模式在长期回报中发挥作用。标准普尔 500 ETF 的年初至今 (YTD) 回报率为 12.9%，仅略高于 Total Stock Market ETF 的 12.5% 年初至今回报率。在过去五年中，标准普尔 500 ETF 的总回报率为 83%，而总股票市场 ETF 的总回报率为 73.2%，因为标准普尔 500 指数在此期间的表现明显优于美国股市的其他 20%。

VTI - 先锋晨星总股票市场 ETF

新内容 · 截至 2026 年 10 月 22 日上午 10:09（美国东部时间）

顶级持股

证明标准普尔 500 指数集中的合理性

标准普尔 500 指数领先公司的庞大规模使得 Vanguard Morningstar Growth ETF 等增长 ETF 的回报严重依赖于少数公司。这是有充分理由的。

英伟达的盈利增长和利润率对于同等规模的公司来说是无与伦比的。苹果公司的综合客户群涵盖企业、消费者和学生，以及多种产品和服务，无论经济状况如何，都为其提供了非常可靠、高利润的收入来源。亚马逊、Alphabet 和微软等美国超大规模企业在人工智能 (AI) 方面的支出处于全球领先地位，这使得它们能够充分利用人工智能货币化。

因此，如果标准普尔 500 指数随着时间的推移变得更加集中，因为这些公司继续通过盈利增长来支撑其不断扩大的估值，我不会感到惊讶。我完全预计，从超长期来看，Vanguard Growth ETF 的表现将优于 S&P 500 ETF 和 Total Stock Market ETF。

VTI 是 VOO 的一个值得替代的选择

有些人可能会认为，ETF 的配置最好集中于少数具有稳健增长前景的优质公司，而不是过度多元化投资规模较小、知名度较低的公司。

这是一个公平的论点，但风险在于，许多公司都有重叠的主题——即人工智能。因此，如果人工智能支出减少或人工智能的投资回报率令人失望，那么更广泛的大型成长型股票篮子就会出现相关风险。从这个角度来看，对于寻求以一揽子方式投资美国股市但对当今领先成长股的投资较少的投资者来说，Total Stock Market ETF 比 Vanguard S&P 500 ETF 更好。

还值得一提的是，所有三只 ETF 的费用比率仅为 0.03%，这是 Vanguard 提供的最低费用比率。这意味着选择全股票市场 ETF 而不是 S&P 500 ETF 或成长 ETF 没有机会成本（从费用角度来看）。