特斯拉股价近一年来一直横盘整理。周三的财报最终可能会打破僵局。
股东可以购买针对股价下跌的保护——尽管保险的成本可能几乎与保护本身一样重要。
这种保护可以来自看跌期权。看跌期权赋予其所有者在设定日期之前以固定价格出售股票的权利，但没有义务。
建立这种保护的一种方法是，针对已持有的 100 股特斯拉股票，以 375 美元的执行价购买 7 月 24 日的看跌期权。行使价是股票的出售价格，而 7 月 24 日是到期日——该权利存在的最后一天。
一份标准股票期权合约一般涵盖 100 股。
鉴于特斯拉最近的交易价格约为 378 美元，即使在盈利后股价大幅下跌后，该看跌期权也将允许股东以 375 美元的价格出售这些股票。如果没有对冲，特斯拉股票每下跌 1 美元，投资者就会损失约 100 美元，因为投资者拥有 100 股股票。
保护很简单。价格不是。
该合约最近的价格约为每股 10.25 美元，总溢价（为期权预先支付的金额）接近 1,025 美元。
这大约相当于价值约 37,800 美元的 100 股特斯拉头寸的 2.7%——保护只持续到周五。
考虑溢价后，该头寸的有效下限为每股 364.75 美元——375 美元的行使价减去 10.25 美元的看跌期权成本。
上面的 AlphaSpace 图表显示了看跌期权如何随着特斯拉下跌而增值。这一收益有助于抵消股票的损失。
如果特斯拉股价暴跌，看跌期权可以抵消大部分损失。然而，如果股票仅小幅下跌，溢价的成本可能会超过其所防止的损失。如果特斯拉股价上涨或保持在当前水平附近，该期权的大部分价值可能会在到期时消失。
这就是保险的权衡：当令人担忧的结果到来时，它是最有价值的；而当令人担忧的结果到来时，保险往往会被闲置。
这个高价反映了隐含波动率，或者交易者对股票定价的变动量。它不预测特斯拉会上涨还是下跌。它显示了期权市场预计会有多大的动荡。
特斯拉本次到期的隐含波动率最近约为 82%，使得短期保险在盈利之前尤其昂贵。
375 美元的看跌期权提供了一个简单的例子，说明一种期权如何保护现有股票头寸。移动罢工或到期将改变成本和保护金额。
该看跌期权为特斯拉在周五之前设定了底线。盈利将决定该下限是否是保护——或者是昂贵的预防措施。