不久前，甲骨文 (ORCL -5.23%) 的市值接近 1 万亿美元，这在很大程度上要归功于对其云计算业务的乐观态度。然而，该股较近一年前创下的历史高点下跌了 50% 以上，目前市值低于 5000 亿美元。
这种大幅下跌创造了买入机会，如果甲骨文能够在未来几年继续顺应人工智能大趋势，那么它就有真正的机会恢复过去的峰值，并首次达到 1 万亿美元的估值。
云收入持续攀升
在评估股价能上涨多少时，甲骨文的云业务是需要考虑的最重要的业务部分。该细分市场继续表现良好。甲骨文报告称，2026 财年第四季度云收入同比增长 47%。公司总收入增长了 21%。
纽约证券交易所代码：ORCL
该股的主要拖累与甲骨文剩余的履约义务有关。该公司的积压订单已达 6,380 亿美元。从表面上看，这是一个不错的数字，因为甲骨文在 2026 财年第四季度实现了 192 亿美元的收入。问题在于，其与 OpenAI 的合同金额在 6380 亿美元总额中占了超过 3000 亿美元。
该合同存在很多不确定性。首先，12 月，彭博社报道称，甲骨文将把 OpenAI 相关数据中心项目的交付推迟一年，但甲骨文立即否认了这一说法。甲骨文表示，这些数据中心将于 2027 年按时交付。
投资者更担心的是，OpenAI 在 2025 年公布净亏损 385 亿美元时，是否有能力在五年内每年向甲骨文支付 600 亿美元。即使其净利润率为 100%，其每年 400 亿美元的经常性收入也不足以支付这一承诺，而且与甲骨文的合同远不是 OpenAI 唯一的支出。
这些担忧在管道方面是合理的，但甲骨文目前正在交付可靠的成果，并且它仍然有许多其他客户在其剩余的履约义务中拥有更可靠的财务状况。
估值大幅下降
每当一只股票经历深度调整时，都是重新评估其估值的好时机。尽管甲骨文此前的市盈率在 50 左右，但目前的市盈率仅为 26。此外，其市盈率（PEG）仅为0.86。任何正 PEG 比率低于 1 的股票通常被视为被低估。
甲骨文股票目前提供的安全边际比几个月前更具吸引力。此外，如果其收入和净利润继续攀升，投资者应该会更愿意再次扩大其估值，并将其推回历史高位。
人工智能热潮远未结束。 Grand View Research 预计，到 2033 年，人工智能市场的复合年增长率将达到 30.6%。甲骨文的云平台已准备好迎接这一浪潮，这可能推动该公司市值达到 1 万亿美元。