Aaron Hawkins 和 wooyaa 来自 Getty Images，来自 Canva
要点
市场普遍认为高通 2027 财年的收入将增长，而每股收益将下滑。检查该差距背后的完整估计路径。免费跟踪 QCOM 对 TIKR 的估算 →
高通首席财务官在 9 月 8 日高盛会议上宣布了这一消息。亚马逊签署了一项多年的定制硅和光纤连接协议，收入从 12 月份的季度开始，并根据 10 年内亚马逊购买的高达 600 亿美元的认股权证兑现。
时机很重要，因为苹果已经离开了。在 2026 年第三季度财报电话会议上，管理层表示，其下一代 iPhone 的份额将“大幅低于”原计划的 20%，并预计 9 月至 12 月苹果产品收入将下降约 50%。
更换是计划。管理层预计，2027 财年非手机业务的增长将超过 60%，从 2026 财年起“取代苹果产品总收入”，同时数据中心收入目标为 50 亿美元。其近期的两项定制硅业务已经有采购订单。
QCOM 的细分数据显示了正在重建的内容。 QCT 收入从 2023 财年的 303.8 亿美元攀升至 2025 财年的 383.7 亿美元，而 QTL 许可收入几乎没有变化，从 53.1 亿美元增至 55.8 亿美元。苹果 9 月 24 日的专利许可延期支持了该许可流。
2027 财年的盈利差距就是互换的价格
分析师已经将交接建模为暂停。市场普遍认为 2026 财年的收入为 428.8 亿美元，2027 财年的收入为 449.1 亿美元，而 2025 财年为 441.4 亿美元。正常化每股收益从 10.48 美元下滑至 10.20 美元，然后在 2028 财年达到 12.95 美元。
管理层自己的披露解释了这种下滑。定制芯片预计将拖累 QCT 毛利率 1.5 至 2 个百分点，并且由于模块化和数据中心支出超过收入，第四季度运营支出预计在非 GAAP 基础上约为 27 亿美元。
判断是2027财年是过渡年，2028财年决定论点。当年 518.8 亿美元的共识假设转型后增长将重新加速。数据中心是这一升级的重要组成部分：管理层预计从 2027 财年到 2028 财年，数据中心将实现强劲的同比增长，而其首个高带宽计算解决方案计划于 2027 年中期推出。
主要风险是保证金。价格逐步上涨，因此毛利率调整的速度可能慢于收入增长的速度。
12 月季度是下一个考验：亚马逊的第一个收入，也是毛利率复苏的第一个迹象。如果两者都未能实现，2028 财年的预测就会显得过早。
毛利率复苏是高通 2028 财年预估背后的摇摆因素。按季观看。在 TIKR 上免费建立 QCOM 观察列表 →
那么高通股票的实际价值是多少？
TIKR 可让您在一分钟内预测任何股票的未来价格。只需在 TIKR 的估值模型中输入一些假设，看看 QCOM 股票的价值是多少。从华尔街的共识估计开始，或调整输入以反映您自己对业务的看法。它可以免费使用。
免费价值 QUALCOMM Incorporated →