今年迄今为止，标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.21%) 和纳斯达克综合指数 (^IXIC -0.22%) 分别上涨 8% 和 6%。但股市能否维持势头值得怀疑。
投资者最近收到了有关特朗普总统经济的一些坏消息：截至7月28日，由于美国和伊朗之间的敌对局势再度升级，油价迄今已上涨30%，市场目前预计美联储今年将加息两次。
历史表明，货币政策的转变将拖累标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数进入调整区间。以下是重要的细节。
唐纳德·J·特朗普总统向国会发表讲话。图片来源：白宫官方照片。
投资者预计美联储将在12月前加息两次
芝商所的 FedWatch 工具使用期货价格（与联邦基金利率挂钩）来计算未来货币政策决策的可能性。换句话说，它将交易者愿意为期货合约支付的价格转化为美联储在未来会议上加息、降低利率或保持利率稳定的百分比概率。
一月份，市场预计今年将降息两次。 3月份，由于伊朗冲突造成历史上最大规模的石油供应中断，导致通胀升至多年高点，降息的理由开始破裂。到五月份，降息的可能性已降至零，投资者押注美联储将维持利率稳定。
今天，FedWatch 工具暗示年底前将加息两次四分之一个百分点，一次是在 9 月的 FOMC 会议上，另一次是在 12 月的会议上。这是因为本月早些时候短暂的停火协议破裂后，伊朗冲突重新升级，导致布伦特原油价格（国际基准）在过去 30 天内上涨了约 30%。
Citadel 证券宏观策略主管 Frank Flight 预计美联储将在 7 月 29 日结束的会议上加息。“市场可能再次低估了美联储鹰派转变的程度，”他在给客户的一份报告中写道。弗莱认为，加息将有助于恢复物价稳定，同时也驳斥了特朗普总统通过提名凯文·沃什损害美联储独立性的观点。
当美联储转向加息时，股市往往会随之调整
如果美联储今年加息，这将标志着自 1999 年以来第五个紧缩周期（即利率上升的时期）的开始。过去的表现永远不能保证未来的结果，但我们可以通过研究之前的周期来对股市的走向做出有根据的猜测。
该表显示了最后四个拧紧周期的开始日期。它还列出了标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数在每个周期首次加息后三个月内的最大跌幅。
美联储开始加息
标准普尔 500 指数最大跌幅
纳斯达克综合指数最大跌幅
1999年6月
(8%)
(7%)
2004年6月
(14%)
2015年12月
(10%)
(15%)
2022 年 3 月
(17%)
(22%)
平均的
数据来源：美联储、YCharts。该表显示了美联储在紧缩周期中首次加息后三个月内标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数的最大跌幅。
如图所示，紧缩周期中首次加息后，标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数在未来三个月的某个时刻分别平均下跌 10% 和 15%。换句话说，当美联储从降息转向加息时，这两个主要股指通常都会进入回调区域。
总体情况是这样的：美联储今年可能加息一次甚至两次，历史表明转向紧缩货币政策可能会导致股市下跌。但投资者应该准备好在回调发生时逢低买入。标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数都从过去的每一次下跌中恢复过来，没有理由认为下一次会有什么不同。