NuScale Power ( SMR -5.50% ) 是目前美国唯一一家获得监管机构批准建造小型模块化反应堆（SMR）的核能公司。可以肯定的是，竞争正在进行中。多家公司正在办理核监管审批程序，其中包括另一家纯粹的 SMR 开发商 Oklo Inc. (OKLO -6.03%)。
但 NuScale 的独特之处在于，它已获得监管机构批准建立 SMR 系统，而且已经拥有几个主要客户，其中之一正在寻求建立世界上最大的 SMR 系统。
问题是这样的：NuScale 投资者之前曾因主要客户在做出财务承诺之前取消交易而蒙受损失。因此，尽管 NuScale 在纸面上已经列出了主要客户，但并不能保证这一交易渠道将带来有意义的收入或利润。
鉴于这种执行的不确定性，尽管长期增长潜力丰厚，但 NuScale 的市值仍徘徊在 40 亿美元左右。当这种不确定性解除时，预计股价将做出强烈反应。对于 NuScale 投资者来说幸运的是，该公司的大部分执行不确定性最早可能在今年消除。
纽约证券交易所代码：SMR
是时候购买 NuScale Power 股票了吗？
NuScale 的最大客户是田纳西河谷管理局 (TVA)，这是美国东部的一家主要电力公司。该交易实际上主要由 NuScale 的融资合作伙伴 ENTRA1 处理。但 NuScale 是提供实际反应堆的项目合作伙伴。
TVA SMR 系统的总功率可能高达 6 吉瓦。相比之下，当今最大的 SMR 系统仅通过两个 105 MWe（兆瓦电力）反应堆模块产生 210 兆瓦电力。
TVA 去年九月签署了该项目的协议。重要的是，该协议中没有任何内容具有约束力。换句话说，TVA可以随时退出。这使得下一个主要催化剂成为购电协议（PPA）的签署。购电协议通常是具有约束力的协议，承诺公用事业公司以固定价格从发电设施购买电力，通常持续数年或数十年。签署购电协议可确保该设施的建筑商获得工作报酬，为开工扫清道路。
协议？
NuScale 的首席财务官在 5 月份谈到 PPA 的潜力时表示：“我们希望 TVA 能够在今年晚些时候的某个时候实现这一目标。” NuScale 预计一旦交易敲定，将迅速采取行动。 “我们现在的模式是，一旦这些购电协议最终确定，我们就准备采取行动。我所说的行动，是指进入、开始召集职位、开始前端工程设计，并启动 OEM 合同或谈判，”NuScale 的首席执行官在 8 月份补充道。
如果签署购电协议，NuScale 股票相对于今天的价格应该有很大的上涨空间。如果股价突破 2026 年约 20 美元的高点，我不会感到惊讶，这意味着潜在上涨空间超过 100%。这就是市场对围绕该交易的不确定性的定价程度。
考虑到 NuScale 过去的失败以及整个 SMR 行业的相对不成熟，如此大的不确定性定价是合理的。但购电协议将为 NuScale 陷入困境的股价提供关键动力，以前所未有的方式验证其商业模式和设计。