软银集团正准备向日本散户投资者发行约 1 万亿日元（合 62.6 亿美元）的七年期公司债券，这将是日本公司有史以来规模最大的此类发行。
此次发行正值全球人工智能相关信贷的一个令人担忧的时刻，英伟达的 5 年期信用违约掉期利差超过了 7 月底的峰值，长期政府收益率达到了几十年来的最高水平。
软银是人工智能融资浪潮中最引人注目的亚洲代表，已于 2026 年 5 月筹集了 16 亿日元混合债券。计划中的零售交易规模（以创纪录高位的主权收益率为背景）使其成为直接考验日本零售需求能否吸收人工智能基础设施债务的直接考验，因为机构信贷市场变得更具选择性。
美国向德国和日本的长期借贷成本达到数十年来的最高水平，投资者直指超大规模债券供应是推动因素。
根据路透社援引的私人信贷市场评论，人工智能基础设施债务目前占今年一些投资级指数净新增发行量的 30%。
7 月份较长期限企业收益率升至 6% 以上，提高了优质企业信贷的总收入，但鉴于发行量增加和起始估值偏紧，也提高了投资者的选择性。
日本更广泛的零售目标公司债券市场今年有望达到创纪录的 2.8 万亿日元，这表明需求尚未枯竭，但软银的发行将使之前的任何尝试相形见绌。
英伟达说明了整个人工智能综合体所面临的信用压力。截至 8 月 19 日，其 5 年期 CDS 投标价差攀升至 80.77 个基点，超过 7 月底的峰值。今年迄今为止，这一利差已上涨约 90%，自 5 月底以来已增加了一倍多。
债市扩大在一定程度上反映了对冲更大债务存量的简单机制，而不是迫在眉睫的违约情况，而且 Alphabet 最近在澳大利亚发行的债券仍然吸引了强劲的投资者需求。
然而，在英伟达定于下周三发布收益报告之前，这一方向性信号很难被忽视，这是资本市场审查下对其 5000 亿美元人工智能融资叙述的首次重大考验。
英伟达表示，其自身支持的资金可能不超过总额的 25%，这意味着大部分资金必须从外部筹集到来自主权国家的收益率竞争日益加剧的市场。
甲骨文发出了业内最严厉的信用警告。 2026 年 7 月，其 5 年期 CDS 利差超过 200 个基点，约为投资级企业指数的四倍，达到 2008 年金融危机以来的最高水平。
标准普尔将甲骨文的高级无担保债务评级下调至比非投资级别高一级，理由是对其云建设的资本支出需求判断错误。这次降级与 2025 年 11 月的盈利冲击相呼应，当时甲骨文披露了其云资本支出承诺的规模以及 OpenAI 在其积压订单中所占的巨大份额，从而引发了第一波人工智能信贷和股票波动。
分析师目前正在关注一个重复的反馈循环，即不断扩大的 CDS 利差会放大人工智能公司的股票抛售。
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