安吉拉·哈曼塔斯
下午 1:37 2026 年 7 月 14 日星期二
Angela Harmantas 是 Proactive 的编辑。她拥有超过 15 年的北美股票市场经验，特别关注初级资源股。安吉拉曾在世界各地许多国家为领先的贸易出版物进行报道，包括加拿大、美国、澳大利亚、巴西、加纳和南非。此前，她从事投资者关系工作，并领导瑞典政府在加拿大的外国直接投资项目。她获得了学士学位... 阅读更多
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CPU制造商Advanced Micro Devices Inc（纳斯达克股票代码：AMD，XETRA：AMD）、英特尔公司（纳斯达克股票代码：INTC，XETRA：INL）、Arm Holdings PLC（纳斯达克股票代码：ARM）和高通公司（纳斯达克股票代码：QCOM，XETRA：QCI）都将在未来几周内公布财报，美国银行表示，根据业务的不同，结果将讲述非常不同的故事。
PC 和智能手机销量仍然举步维艰，预计 2026 年同比下降 10-15% 以上。但人工智能服务器芯片则完全是另一回事。随着越来越多的公司采用代理人工智能并继续在数据中心建设上投入资金，需求不断攀升。
美国银行提出了投资者在本财报季应该关注的几个重大问题：服务器 CPU 市场到底有多大（估计范围从 1200 亿美元到 2000 亿美元或更多）、最近的价格上涨是否会持续、每个新的人工智能系统实际需要多少 CPU 能力、供应是否能跟上需求，以及随着更多芯片选择进入市场，市场份额将如何变化。
速度还是规模？
关于 CPU 为何擅长人工智能的争论也正在酝酿之中。包括英伟达在内的一些人认为，更快的单个内核最重要，因为它们可以减少工具调用的延迟。 AMD 对此有不同的看法，认为同时处理多个任务和整体机架性能更重要。美国银行认为双方都有道理，无论哪种方式，都表明未来 CPU 需求将更加强劲。
AMD：预计业绩会好转并加薪
美国银行预计，在市场份额持续增长、强劲的云需求和可靠的供应可见性的推动下，AMD 将超出预期并提高指引。该公司认为，AMD 的下一季度展望将包括其 MI455X“Helios”机架首次发货的消息，到第四季度将实现更大的增长，每季度可能达到 6-70 亿美元或更多。 AMD 的新型 Venice 服务器芯片也大约在同一时间推出。
管理层最后一次将服务器 CPU 市场预测为 1200 亿美元是在 5 月份，美国银行认为这个数字可能会攀升得更高。该公司将 AMD 的目标价从 550 美元上调至 620 美元，并指出该公司 7 月 23 日的“Advancing AI”活动是潜在的催化剂。
英特尔：定价应能缓解冲击
PC 销量仍然拖累英特尔，今年可能下降 10-15% 或更多。但美国银行预计个人电脑和服务器芯片的定价以及人工智能需求将得到更好的弥补。投资者可能会关注英特尔产品部门的利润率，以及其代工业务和下一代 18A 服务器芯片的最新情况。美国银行目前预计，到 2030 年，英特尔的服务器市场份额将从去年的 41% 下滑至 24%。
ARM：手机是拖累，服务器是希望
ARM 的特许权使用费收入仍然主要与智能手机相关，预计到 2027 年智能手机销量将继续下降。更新芯片架构带来的巨大内容收益大多已经计入价格中。更大的机会，即赢得谷歌和微软的服务器，可能要到 2026 年下半年或更晚的时间才会出现。一个通配符是：到 2027-28 年，ARM 的人工智能芯片业务可能会出现供不应求的情况，美国银行表示，这可能成为一个真正的摇摆因素。