谷歌（GOOGL）云的积压订单在一个季度内几乎翻倍，达到超过 4600 亿美元的规模。这不仅仅是渐进式的增长，而是增量式的增长。这是业务的根本性转变。该部门收入加速增长63%，成为整个公司的主要引擎。

这种由企业人工智能解决方案推动的爆炸性需求，就是为什么上行案例集中在收入上。这些大规模、多年的云交易的复合效应是前瞻性故事的核心。

这就是故事。问题是它是否足够强劲，能够从这里带来真正的上涨，或者今天的价格是否已经吸收了大部分乐观情绪。是的，但有注意事项。保守的 3 年情景约为 40%。收入复利发挥作用；倍数几乎没有移动。这是数学运算的操作图：

*LTM：过去十二个月

复利如何创造上行空间

收入每年复合 14.8%，三年内收入从 $422.5B 增加到 $639.8B。这比 LTM 17.5% 的速度有所下降，因为今天的加速不太可能清楚地推断出三年后的情况。

由于今天的 LTM 对长期平均水平有所回馈，利润率从 38% 降至 35%。总而言之，收入从 $160.2B 增加到大约 $224.4B，增长了 40%。

市盈率被要求什么也不做：它保持在今天的 26.6 倍附近。将其应用到较高的收益中，该股价格接近 493.84 美元，市值为 6.0 吨，而今天为 4.3 吨。这比该股现在的交易价大约高出 40%。

收入复利是否是推动 GOOGL 最近行动的杠杆？查看杠杆故障。

什么可以加速营收增长

除了云服务之外，该公司还开辟了新的硬件收入来源。现在，该公司将直接向选定的一组客户提供 TPU，用于他们自己的数据中心。虽然今年将确认少量收入，但管理层表示绝大多数收入将在 2027 年实现。

什么会减慢它的速度

满足这一需求的成本仍然是一个悬而未决的问题。管理层预计 2027 年资本支出将大幅增加，但尚未量化具体金额。这项支出将通过更高的折旧费用继续给损益表带来压力。

复利是真的吗？

为了使这种情况发挥作用，收入复合增长率必须保持在 14.8% 附近，虽然比目前的 17.5% 有所下降，但仍然保持稳定的正值。倍数没有被要求做任何戏剧性的事情，这使得这个案子是站​​得住脚的。

一个安静的顺风车：GOOGL 在过去三年中退出了大约 5.3% 的股份。因此，每股收益的增长速度快于绝对收益，这为数学提供了微小但持久的帮助，而与上述杠杆的作用无关。

直接 TPU 销售提供了切实的新收入来源，而未量化的资本支出和由此产生的折旧则造成了已知的未来拖累。

你应该投资Alphabet吗？

要了解有关 GOOGL 的不同内容，请参阅我们最近的文章《谷歌股票在翻倍之前告诉您什么》。

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