当我在 10 月 14 日写这篇文章时，有 12 家美国上市公司的市值至少达到 1 万亿美元，其中 6 家市值超过 2 万亿美元。博通 ( AVGO -2.53% ) 最近也跻身这一独特俱乐部，但由于投资者担心人工智能 (AI) 基础设施支出热潮的可持续性，该公司股价已较 6 月峰值下跌 26%。

在过去的几个月里，Anthropic、OpenAI 和 xAI 等人工智能实验室提出了放慢人工智能开发步伐的计划，以降低对人类的潜在风险。此外，许多企业在运行人工智能工作负载时已经开始优先考虑效率以节省资金。 And last week, one of Australia's largest AI data center start-ups pulled the plug on its initial public offering (IPO) due to a lack of demand from investors.

博通为开发人工智能提供一些最好的数据中心芯片和组件，因此其股票对上述一些不利因素高度敏感。 However, management is forecasting significant revenue growth over the next couple of years, which could lead to significant returns for investors.该公司目前市值为1.71万亿美元，但明年能否重新加入2万亿美元俱乐部呢？

博通拥有令人印象深刻的客户名单

Nvidia 和 Advanced Micro Devices 等公司提供的图形处理单元 (GPU) 是处理人工智能工作负载的最佳即插即用数据中心芯片。然而，OpenAI、Anthropic、Alphabet 和 Meta Platforms 等客户倾向于使用更专业的芯片来满足自己的特定要求，因此博通正在帮助他们设计和制造定制人工智能加速器。

Broadcom 表示，针对特定大语言模型 (LLM) 优化加速器是超越任何 GPU 的关键。它还可以防止人工智能公司被锁定在无法控制定价或创新的封闭生态系统中。该公司最近帮助 OpenAI 设计了一款名为 Jalapeo 的数据中心芯片，据报道，当这家初创公司运行自己的模型时，该芯片的性能与 Nvidia 最新的 Vera Rubin GPU 系统一样好。

Broadcom 和 Alphabet 还开发了几代称为张量处理单元 (TPU) 的定制芯片。 Alphabet 利用它们来改进其 Gemini 法学硕士系列，并通过其 Google Cloud 平台将它们出租给其他企业。该公司最近开始直接向 Anthropic 等第三方销售 TPU，以释放额外的收入来源。

Broadcom 表示，Alphabet 最新的 v8i TPU 在性能方面与 Nvidia 的新型 Vera Rubin GPU 系统一样好，甚至更好。 Broadcom 预计，随着 2028 年和 2029 年上市，每一代产品的需求都会不断增长，尤其是来自 Anthropic 的需求，预计从明年开始，Anthropic 将成为最大的买家。

加速收入增长和强有力的前瞻性指引

Broadcom 在 2026 财年第三季度（截至 8 月 2 日）实现总收入 296 亿美元。较去年同期增长 86%，较三个月前第二季度 48% 的收入增长大幅加快。

AI半导体销售额占博通第三季度总收入167亿美元，增幅高达221%，是公司整体营收增长的主要来源。此外，管理层发布了新的预测，表明人工智能半导体销售增长可能在截至 11 月初的当前第四季度进一步加速至 236%。

博通首席执行官 Hock Tan 还表示，人工智能收入可能在 2027 财年达到 1150 亿美元，然后在 2028 财年翻一番，达到 2300 亿美元。然而，投资者可能对这些激进的中期预测持保留态度，因为考虑到我之前提到的不利因素，很难预测未来几年数据中心支出将如何演变。

AVGO-博通

纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间上午 11:42

9 月，Anthropic 创始人 Dario Amodei 发表了一篇博文，主张在一系列危险的网络攻击中放慢人工智能的发展步伐。 OpenAI 和 xAI 的创始人公开同意 Amodei 的立场，如果这些实验室坚持到底，可能会导致半导体需求减少。

但即使在这篇博文发布之前，瑞银集团的一项调查发现，60% 的企业已经将一些任务分配给更高效的人工智能模型，以降低成本。这些模型通常比 Anthropic 和 OpenAI 等实验室的模型消耗更少的计算能力，因此这一趋势可能会成为未来半导体需求的阻力。

博通的股票并不便宜

鉴于博通的市值已达 1.71 万亿美元，其股价只需上涨 17% 即可重新加入 2 万亿美元俱乐部。然而，估值可能会阻碍这种小幅上涨，至少在短期内是这样。

根据博通过去 12 个月的收入，该公司股票的市销率 (P/S) 为 19.5，几乎是 10 年平均水平 10.6 的两倍。如果我们仅依靠 Tan 对 2027 财年和 2028 财年的人工智能收入预测，那么该股的远期价格似乎要便宜得多，这可能为上涨铺平道路。但如果该公司没有达到这些数字，那么该股实际上可能会在未来 12 至 24 个月内下跌。

YCharts 提供的 AVGO PS 比率数据

博通接下来的两到三个季度报告可能会决定它是否会在 2027 年重新加入 2 万亿美元俱乐部。如果投资者看到该公司有望实现其人工智能收入目标，他们可能有足够的信心购买其股票，尽管其往绩市盈率很高。