要点
在过去四年的大部分时间里，道琼斯工业平均指数 (^DJI +0.41%)、标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.51%) 和纳斯达克综合指数 (^IXIC -1.07%) 几乎势不可挡，这在很大程度上要归功于人工智能 (AI) 的发展。
为软件和系统提供能够做出自主、瞬间决策的工具，有望提高大多数部门和行业的生产力和效率，并被广泛视为不容错过的投资机会。但人工智能股票并非绝对可靠，至少美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 如此认为。
美联储主席凯文·沃什刚刚向投资者谈到了人工智能股票。图片来源：美联储官方照片。
10 月 28 日，沃什和他的联邦公开市场委员会 (FOMC) 同事投票决定维持利率稳定，年化通胀已连续 67 个月高于美联储 2% 的长期目标。虽然联邦公开市场委员会的决定经常成为头条新闻，但真正引起争议的是美联储主席沃什在十月联邦公开市场委员会会议后对媒体的评论。
美联储主席只用了六句话，就将匕首刺入了股市的第一催化剂。
人工智能股票无法免受利率上升的影响
每次联邦公开市场委员会(FOMC)利率决定会议之后，现任美联储主席都会发表事先准备好的讲话，然后回答媒体提出的一些问题。
自 5 月 22 日接任美联储主席以来，沃什在 FOMC 会议声明以及会后与记者的讨论中取消了前瞻性指导。换句话说，在沃什五个月的任期内，获得有关即将发生的事情的直接答案或暗示一直具有挑战性。
但在继杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 接任后，美联储主席沃什 (Warsh) 公开谈论了人工智能公司的利率敏感性：
正是这个直言不讳的六个字评估，“利率陷入困境”，向人工智能股票投资者发出了明确无误的信息。
虽然华尔街的一些超大规模企业通过发行股票和手头现金为其数据中心建设提供资金，但对人工智能硬件的超凡需求却部分通过债务来融资。如果借贷成本继续攀升，可能会对这种扩张和近期增长预测产生不利影响，迫使历史上第二昂贵的股市重新评级。
人工智能股可能面临两方面的利率压力
当前的利率环境对人工智能股票来说尤其棘手，因为它们可能会在两个方面受到打击。
最明显的是，Warsh 和 FOMC 预计将从 12 月开始多次加息。芝商所 (CME +1.02%) 的 FedWatch 工具预测 12 月加息 25 个基点的可能性为 72%，到 2027 年 9 月 15 日累计加息 75 个基点的可能性接近 50%。
上次美国国债收益率如此之高时，美国国债总额仅为 8.9 万亿美元。如今，美国债务为 40.1 万亿美元。增加了 31.2 万亿美元，即 4.5 倍多。这意味着平均偿债成本每上升 1 个百分点，每年的利息支出就相当于约 4,010 亿美元。 2007 年，同样的 1 个百分点相当于约 890 亿美元。借贷成本每增加一个百分点，每年的利息支出就会增加约 3120 亿美元。这与19年前的情况截然不同。债券市场现在比以往任何时候都更加重要。
但债券市场也可能惩罚人工智能股票。值得注意的是，较高的长期国债收益率（特别是 10 年期和 30 年期收益率）会增加企业借贷成本。虽然通胀上升是 2026 年长期国债收益率飙升的原因之一，但这并不是唯一原因。例如，债券交易员还担心美国总债务超过 40 万亿美元以及持续的联邦赤字。
这种推高贷款利率的力量的结合对人工智能股票来说是一场潜在的灾难。