人工智能 (AI)、电网限制和对可靠电力的需求正在重塑清洁能源需求。 Oklo Inc. OKLO 和 Bloom Energy BE 都旨在满足这一需求，但它们处于截然不同的阶段。 OKLO 正在围绕电力、燃料和同位素建造一个先进的核平台，而 Bloom 已经大规模销售现场电力系统。这种对比对于决定哪只股票看起来更强劲至关重要。

OKLO 股票的案例

OKLO 正在开发更广泛的核业务，包括奥罗拉发电厂、燃料制造、燃料回收和同位素生产。这些企业可以服务于医疗保健、制造、太空和国家安全等行业。 OKLO 还在推进几个重大项目，包括 Aurora-INL、与 Meta 合作在俄亥俄州计划建设的 1.2 吉瓦园区以及艾尔森空军基地的热电联产项目。随着时间的推移，这可能会让该公司从多个业务中获得收入，而不仅仅是依赖电力销售。

该公司为 Aurora-INL 进行了先进的场地准备和设备采购，其主要设计标准报告获得了美国核管理委员会的批准，并继续扩大其在爱达荷州和田纳西州的燃料基础设施。它还在相对较短的时间内建造了格罗夫斯同位素试验反应堆，展示了其推进小型核项目的能力。此外，其同位素实验室可以在其发电厂投入运营之前开始创造商业机会。

然而，OKLO 尚未从其反应堆业务中产生有意义的收入，商业部署将需要监管部门的批准、成功的建设、可靠的燃料供应和客户的采用。该公司还同时投资多个大型项目，这增加了支出和执行风险。虽然其现金和有价证券提供财务支持，但任何延误都可能延长开发时间并导致高额损失。因此，投资者主要押注 OKLO 的未来增长潜力，而不是其当前的财务业绩。

BE 股票的案例

Bloom Energy 的经营地位要强得多。其固体氧化物燃料电池系统可以在短短几个月内提供现场电力，这对于数据中心和其他大型设施来说是一个有吸引力的选择，因为它们无法等待数年才能获得新的电网连接。该公司表示，其技术已得到美国主要超大规模数据中心运营商以及多家人工智能公司、云提供商和托管运营商的验证。这使布鲁姆能够直接接触当今对可靠电力不断增长的需求，而不是依赖未来的商业化。

其商业模式还支持将需求更快地转化为收入。客户可以直接购买系统，也可以使用融资模式，例如电力购买协议，其中第三方投资者拥有设备。全球投资公司 Brookfield 已将 Bloom 项目的融资计划从 50 亿美元扩大到 250 亿美元，其他投资合作伙伴也承诺提供资金。这些融资方案降低了客户的前期成本，并使项目的推进变得更加容易。

布鲁姆的最新结果表明，需求正在转化为规模和盈利能力。 2026 年第二季度收入达到 11 亿美元，同比增长 166%，非 GAAP 每股收益从 10 美分增至 78 美分。毛利率扩大至34.3%，营业收入大幅增长，收入增长远快于营业费用。该公司还产生了正的经营现金流并保持了大量的流动性。

然而，挑战依然存在。收入可能会出现季度波动，因为大型项目的交付时间不同，少数大客户在某些时期可能会占据很大的销售份额。扩大制造业还需要仔细的供应链管理，而布鲁姆的增长在很大程度上取决于对数据中心的持续投资。然而，其标准化系统可以部署在不同的项目中，并且其广泛的融资网络随着需求的增长提供了更大的灵活性。

性价比

过去一年，OKLO 下跌了 46.4%，而 BE 则上涨了近 454%。这一差距表明，投资者正在奖励 Bloom Energy 的收入增长和执行力，同时不太愿意为 OKLO 的长期潜力买单。

销售预估

OKLO 预计在 2026 年不会产生任何收入，2027 年仅产生 100 万美元。Zacks 对 Bloom Energy 2026 年销售额的一致估计为 41 亿美元，这意味着增长 101.5%，预计 2027 年将增长 58.5%，达到 65 亿美元。因此，BE 提供了规模和持续扩张，而 OKLO 仍处于商业前阶段。

盈利预测

OKLO 预计 2026 年每股亏损 74 美分，2027 年每股亏损 81 美分，表明情况进一步恶化。

Bloom 预计 2026 年每股收益为 2.10 美元，2027 年每股收益为 4.28 美元，这两年均实现强劲增长。这种比较有利于利润不断增长的公司，而不是仍在吸收开发成本的公司。

哪只股票值得拥有？

BE 拥有 Zacks 排名第一（强力买入），因此目前的地位明显优于 OKLO，OKLO 目前拥有 Zacks 排名第四（卖出）。 OKLO 可能会对那些愿意承受核开发风险的投资者保持长期吸引力，但 Bloom Energy 提供了更强大的收入可见性、盈利动力、商业验证和近期执行组合。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。