该股的盈利比市场便宜，销售额接近市场的两倍，现金流与市场持平。
Zoom Communications (ZM) 股票在过去 12 个月内回报率为 47.3%，较 52 周高点低约 5%。这样的上涨通常会结束廉价股票的争论。不在这里：就盈利而言，该股的成本低于标准普尔 500 指数，就销售额而言，几乎是市场的两倍，并且就现金流而言，其股价与市场持平；这三个读数之间的距离就是购买决定。
廉价的市盈率从何而来
Zoom 的市盈率为 15.1，而市场市盈率为 23.3。但它除以的收益并非全部来自运营软件业务的收益。该公司在过去 12 个月内创造了约 12 亿美元的营业收入和约 21 亿美元的净利润，剩下约 9 亿美元来自营业线以下。产生它的原因并不在这些数字中。相反，用现金对相同的股票进行定价，折扣就会消失，但这并不是因为 Zoom 自己的多次变动：运营现金流从 15.1 升至 15.5，而市场则从 23.3 升至 15.7。
几乎是市场销售倍数的两倍的是购买
就销售而言，该股的市盈率是 6.3 倍，而市场的市盈率为 3.3 倍；过去三年，收入的年均增长率为 3.7%，而市场的增长率为 5.9%。人工智能产品旨在弥补这一差距。 Zoom 虚拟代理接待员在电话系统上放置了人工智能驱动的前台，这是 Zoom Phone 收费的新方式。在 Zoom 的客户体验平台上，管理层表示，十大交易中的九个都采用了付费人工智能技术。 2027 财年第一季度的收入同比增长 5.5%，按固定汇率计算增长 4.6%，在该季度，一家政府承包商以七位数的 ARR 交易收回了全套套件，取代了 Teams 和 Cisco Calling。管理层自己上调的全年指引仍然是相反的：2027 财年范围意味着中点增长率为 4.4%，低于报告的季度增长率，在线业务的月度流失率为 3%，而去年同期为 2.8%。
最近两次市场突破的方向相反
Zoom 在 2022 年通胀冲击期间下跌了 61%，而市场则下跌了 24%，但仍比冲击之前创下的高点低了约 42%，远高于目前所处的 52 周高点。在 2020 年的大流行崩盘中，该股下跌了 2%，而大盘则下跌了 34%。两次冲击，与市场相反的结果，并且没有规则可以延续到下一次。资产负债表很明确：债务占市场价值的 0.2%，而市场则为 19.2%。这种具有防御性的资产负债表在 Trefis 高质量投资组合中很常见。
八月报告必须解决什么问题
Zoom 于 2026 年 8 月 25 日报告 2027 年第二季度财报。有两个因素影响销售倍数：企业收入增长保持在 2027 年第一财季 7.2% 附近，人工智能货币化提升了总收入增长，这是管理层自己对人工智能推动的测试。市盈率有其自身的条件：营业线以下大约 9 亿美元的收入必须不断增加，但目前还没有任何消息表明是否会这样做。这两个问题都涉及质量、风险和估值五因素记分卡。
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