Nvidia ( NVDA -0.23% ) 和 Advanced Micro Devices ( AMD -1.37% ) 是人工智能计算领域的两大巨头。虽然英伟达拥有更大的市场份额，并且是第一个主导人工智能计算领域的公司，但近几个月来，AMD 已成为一个有力的竞争对手。 2026年，AMD的股票表现超过了英伟达，上涨了约200%，而英伟达的涨幅为30%。但过去的已经过去了。哪只股票未来上涨空间更大？
让我们看一下这两者的情况，看看哪一个对您的投资最有意义。
AMD 的估值高于 Nvidia
我们来看看估值。当一只股票在一年内上涨两倍时，它就有被高估的趋势，因为大量的未来增长预期被纳入其中。 AMD 的情况正是如此，因为它的价格已经相当昂贵了。
NVDA 市盈率（远期）数据由 YCharts 提供。 PE=市盈率。
AMD 的预期市盈率在过去六个月中大幅上升，最近几周又出现反弹。此次上涨是由AMD在9月中旬宣布涨价10%引发的。然而，AMD 的股价是 Nvidia 股价的三倍多，这是它目前最大的危险信号。
从本质上讲，Nvidia 的一股股份所占公司股份的比例是 AMD 股份的三倍多。这是一个问题，因为 Nvidia 的增长速度仍然快于 AMD。
AMD 仍然无法与 Nvidia 相比
鉴于 AMD 在 2026 年的表现，你可能会认为它会碾压 Nvidia，但事实并非如此。
第二季度，Nvidia 的数据中心部门增长了 117%，达到 890 亿美元。总体而言，收入同比增长 106%，达到 960 亿美元。
AMD 的业务远比 Nvidia 更加多元化，而且不像 Nvidia 那样集中于数据中心收入。这损害了 AMD 的整体业绩，该公司的业绩同比增长了 50%，达到 115 亿美元。其数据中心部门表现较好，增长了 107%，达到 67 亿美元，但这仍然慢于 Nvidia 的增长，尽管它是一家小得多的公司。
纳斯达克：AMD
接下来的一年，AMD 有几个积极的催化剂，例如为 OpenAI 提供计算能力的 6 吉瓦协议。 AMD 还为 Meta Platforms（纳斯达克股票代码：META）的重磅 AI 代理 Meta Muse 提供支持。这引发了近期对该股票的需求，但有一个问题：它已经反映在 AMD 的股票中。这是最大的问题，因为 AMD 必须在 2026 年之后将其收益增加两倍，才能达到与 Nvidia 目前水平相当的估值。
问题是，Nvidia 也毫不逊色。英伟达与人工智能超大规模公司签订了几项重要协议，以提供大量的计算能力。 Nvidia的产品仍然是行业标准，AMD推出的任何产品总是会与Nvidia进行比较。
此外，英伟达今年下半年推出了新的芯片架构Vera Rubin。投资者长期以来一直指出，随着人工智能更多地转向推理而不是训练工作负载，AMD 的产品可能会越来越受欢迎。尽管如此，与上一代 Blackwell 芯片相比，Vera Rubin 芯片每次推理的代币成本可降低 10 倍。
纳斯达克股票代码：NVDA
这给“AMD 将抢夺市场份额”的论点带来了挫败感，而且英伟达的管理团队告诉投资者，预计 2027 年收入将以 70% 的速度增长，这看起来是一个可靠的股票选择。
考虑到英伟达的估值适中，而且其数据中心收入较高，有可能实现更快的增长，因此英伟达的上涨空间远远大于 AMD。这使得它成为更好的选择，尽管英伟达是世界上最大的公司，但我认为它还有更多的上涨空间。