辉瑞 (PFE +1.01%) 的股息收益率高达 6.4%，极具吸引力。相比之下，标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.43%) 为 1%，医药股平均为 1.4%。尽管收益率极高，该公司仍坚持派发股息。太好了，但是为什么收益率这么高呢？到 2030 年对业务的考察就能解释这个问题。
辉瑞是做什么的？
从大局来看，辉瑞是卖药品的。只是它所销售的药品并不是凭空出现的。它必须先开发或购买它们，然后才能营销它们。这是一个昂贵、耗时且困难的过程。这就是为什么制药公司获得有限的、受专利保护的独家销售其药品的窗口的原因。像辉瑞这样的制药公司可以从受专利保护的药物中获得大量收入。
只有一个小问题：药物失去专利保护后，收入往往会急剧下降。让问题变得复杂的是，与专利到期不同，新药的开发并不遵循既定的时间表。因此，有时存在的不匹配会给公司的营收和利润带来压力。
这就是辉瑞目前正在处理的问题。 2027 年，肿瘤药物 Ibrance 和 Xtandi 将失去专利保护。 2028年，心血管药物Eliquis将失去专利保护。辉瑞正在努力寻找药物来弥补这些专利到期带来的收入损失，但投资者显然担心它无法做到这一点。更糟糕的是，该公司不得不在 2025 年放弃其内部开发的 GLP-1 减肥候选药物，从而遭受了重大损失。
GLP-1支点是辉瑞实力的标志
GLP-1失误的有趣之处在于，它也凸显了该公司的业务实力，因为辉瑞很快收购了一家拥有更有吸引力的GLP-1候选药物的公司。该公司还有许多其他有吸引力的药物正在研发中，包括肿瘤学和偏头痛领域。鉴于该公司在制药领域的悠久成功历史，它似乎很有可能在内部开发新药或收购新药。
纽约证券交易所代码：PFE
这意味着到2030年，在2027年和2028年专利到期后，辉瑞的收入可能会随着新药上市而进入复苏模式。事实上，该公司预测，随着公司继续专注于研发工作，内部开发或收购的新药将在 2028 年之后推动高个位数的收入增长。
辉瑞：这个过程永远不会结束
投资者现在担心药品过期，这是有道理的。但辉瑞很可能会度过即将到来的专利到期期，并再次开始增加收入，这应该会让投资者接受更高的估值。这是个好消息。坏消息是，专利到期对所有制药商来说都是一个持续存在的问题，辉瑞将在 2031 年面临下一次打击，届时 Vyndamax 将失去专利保护。然而，如果辉瑞能够相对大步地度过 2027 年和 2028 年，那么它也可能会度过 2031 年。