人工智能（AI）软件股票今年分成了两个阵营：证明人工智能确实体现在收入中的公司，以及仍然要求投资者相信他们的话的公司。 Palantir Technologies (PLTR +2.40%) 和四个同行，CrowdStrike (CRWD -0.92%)、SoundHound AI (SOUN -1.95%)、AppLovin (APP -0.42%) 和 ServiceNow (NOW +1.36%)，各自讲述了这个故事的不同版本。
以下是我对五年后每个人的看法。
Palantir 成为这份名单上最昂贵的股票是有原因的
Palantir 的交易价格约为每股 192 美元，约为历史销售额的 75 倍，该估值是在多年完美执行的情况下得出的。上季度收入增长 93%，其中美国商业收入增长 149%，这证明其人工智能平台 AIP 正在转化为实际合同，而不仅仅是试点项目。
看涨情况：增长保持不变，股票增长到今天的倍数。
基本情况：增长正常化到 40% 到 60% 的范围内，并且股票仍在复合，只是速度更慢。
熊市情况：任何真正的减速，再加上如此极端的倍数，都会使股票在上涨到今天的价格之前大幅下跌。
纳斯达克股票代码：PLTR
群众罢工
CrowdStrike 的交易价格约为销售额的 51 倍，也是一个很高的倍数，但其背后有 52.5 亿美元的年度经常性收入 (ARR)，增长 24%，并且还在加速增长。其人工智能驱动的捆绑平台 Falcon Flex 的 ARR 达到 22.9 亿美元，同比增长 101%，在收购整合后，其人工智能检测工具的采用率在一个季度内大约增加了五倍。
看好案例：网络安全支出持续增长，CrowdStrike 不断占据份额。此外，随着人们对 AI 代理不可预测行为的担忧日益增加，投资者正在向 CrowdStrike 寻求有关保护这些新 AI 系统的指导。
基本情况：增长从精英冷却到非常好，而股票仍然有效。
悲观案例：估值根本没有下跌的空间。
纳斯达克股票代码：CRWD
声音猎犬人工智能
在经历了艰难的 2026 年之后，SoundHound 的股价约为销售额的 12 倍，尽管上季度收入增长 45%，达到创纪录的 6190 万美元，但该股仍下跌约 41%。这证明真正的人工智能语音技术已经被餐馆、汽车制造商和呼叫中心采用。
看好情况：公司扭亏为盈，同时保持40%以上的增长。
基本情况：增长放缓，股票开始像典型的软件公司一样交易。
悲观情况：在没有足够证据证明单位经济效益有效的情况下，持续烧钱。
应用爱
尽管 AppLovin 上个季度的收入增长了 59%，但其预期市盈率约为 20 倍，比其他公司便宜。人工智能正在发挥作用的证据：根据 Tikr 的报告，随着广告商将预算转向人工智能优化的广告投放，其 Axon 广告定位引擎在一个季度内增长了 700%。
看好案例：Axon 从游戏领域跨入电子商务领域，并以这种速度持续增长。
基本情况：随着比较变得更加艰难，增长放缓至 30% 至 40%，但这仍然是一个强劲的结果。
悲观案例：当广告支出缩减时，这种依赖广告商预算的平台首先会受到影响。
纳斯达克：应用程序
立即服务
ServiceNow 在 2026 年落后于这一群体，我明白为什么：据路透社报道，它的人工智能年度合同价值虽然刚刚突破 10 亿美元，但这仍然只是一家总收入数百亿美元的公司的一小部分。该股的预期市盈率约为 29 倍，按照该集团的标准来看，这很便宜，因为 2025 年 12 月进行了 1 拆 5 的拆股，使股票更容易购买。它仍然属于这里的原因是：ServiceNow 并不是将人工智能作为附加产品来销售，而是将代理人工智能嵌入到企业已经运行的工作流程中，并且生产人工智能部署在九个月内增加了九倍。
看涨案例：嵌入的头寸会在两到三年内转变为真正的定价能力。
基本情况：人工智能收入的贡献仍然不大，而核心平台继续稳定增长。
悲观案例：人工智能软件预算整合到更专业的工具上，而 ServiceNow 的人工智能层永远不会成为投资者希望的主要增长动力。
我对这些案例的逻辑是这样的：相对于其总业务，ServiceNow 的人工智能收入仍然很小，因此五年内真正的问题是人工智能层是否成为真正的增长动力，或者只是与核心平台一起运行而不改变轨迹。