2026 年对 Netflix 来说是艰难的一年 (NFLX -1.66%)。该流媒体股票今年迄今已下跌 31%，其中周二公布收益报告后下跌 6%。

Netflix 的抛售并不神秘。该公司在观众参与度方面一直举步维艰，今年上半年的观看时长仅增长了 2%，并且其观看份额已经输给了包括市场领导者 YouTube 在内的竞争对手。根据尼尔森的数据，截至 7 月份的一年中，Netflix 的收视份额从 8.8% 下降至 7.8%。

然而，尽管 Netflix 的增长正在放缓，但它却取得了稳健的业绩。第三季度收入增长 11.8%，达到 129 亿美元，每股收益从 0.59 美元提高到 0.87 美元，不过部分原因是时间安排导致内容支出减少。

更重要的是，根据与流媒体同行的比较，Netflix 的增长速度超过了它们，并且以相对有吸引力的价格进行交易。

Netflix 与竞争对手

市场上没有任何其他纯粹的流媒体股票，但这应该提醒我们它的竞争优势，因为该公司的发展速度正在超过华特迪士尼公司、Skydance 和康卡斯特等竞争对手。下图显示了这些股票近期的收入增长率，其中包括被派拉蒙 Skydance 收购之前的华纳兄弟探索公司 (Warner Bros Discovery)。

YCharts 提供的 NFLX 收入（季度同比增长）数据

正如你所看到的，Netflix 的所有竞争对手的增长速度都比实际情况要慢，而且这三个公司都拥有有线网络、院线电影和宽带互联网（康卡斯特为例）等传统业务。

这给Netflix带来了优势，因为它可以将所有利润再投资到流媒体业务，而不必承受传统业务下滑带来的阻力。

您可能会认为一家比竞争对手规模更大、增长速度更快的公司的市盈率会更高，但事实并非如此，如下图所示。

YCharts 提供的 NFLX 市盈率数据

新成立的 Skydance 并不是不盈利，而且考虑到其大约 800 亿美元的债务，短期内也不可能盈利。迪士尼的市盈率与Netflix相似，而康卡斯特则处于价值股区间，这是由于预计其收入将因有线电视业务萎缩和宽带部门的挑战而下降。

NFLX - Netflix

纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 20 日美国东部时间下午 4:00

这对 Netflix 意味着什么

尽管 Netflix 股票表现不佳，但这些数据使该股看起来很有吸引力。它仍然实现两位数的增长；它的表现优于同行，并且其交易价格低于标准普尔 500 指数。

Netflix 的热门作品还没有结束。众所周知，娱乐业具有周期性，每个工作室都有自己的失误。管理层坚持其最新收益报告的内容，表示会员对其 2026 年价格变化的反应表明其参与度仍然良好，并且公司继续为其会员提供强大的价值。

该股的定价似乎表明 Netflix 的增长将继续放缓，其收入目前受益于 3 月份的涨价，涨价将于明年第二季度回落。

目前，分析师预计两位数的收入增长将持续到 2027 年，预计增长 11.2%，达到 569 亿美元。

如果该公司能够实现这一预测，那么以当前价格计算，该股票看起来像是赢家。

Netflix 已经超卖了。它仍然是行业领导者，收入增长两位数，相对于传统媒体同行具有明显优势，并且拥有无与伦比的全球影响力。该股之前也经历过类似的低迷，但总是会反弹。很有可能它会再次遵循这种模式。