人工智能 (AI) 内存超级周期已经改变了半导体投资，这得益于对高带宽内存 (HBM) 和先进 DRAM 的爆炸性需求，为超大规模企业的训练集群、推理部署和数据中心扩展提供动力。
对图形处理单元 (GPU) 的需求激增和不断扩大的代理人工智能工作负载正在导致存储芯片供应紧张，从而推高平均售价并为制造商创造创纪录的利润。
美光科技 (MU -0.44% ) 和闪迪 (SNDK -3.68% ) 成为人工智能内存热潮中的两大热门企业。截至 8 月 6 日，美光科技股价在过去一年中上涨了约 715%，今年迄今上涨了约 212%。 Sandisk 的涨幅更为惊人，过去 12 个月的回报率接近 3,000%，2026 年迄今回报率约为 439%。
话虽如此，我认为更强大的机会可能就隐藏在韩国竞争对手 SK 海力士 (SKHY -3.92%) 的视线中。让我们深入探究一下原因。
超越美光和闪迪的市场领导地位
美光设计和制造 DRAM，并且越来越多地接触用于 AI 加速器的 HBM。 Sandisk 主要专注于 NAND 闪存和固态硬盘 (SSD)，这些也用于人工智能计算系统。两家公司在高增长内存市场直接竞争，该市场定义了正在进行的资本支出超级周期。
然而，根据IDC的市场数据，SK海力士在其同行所在的市场中拥有更明显的优势。 2026 年第一季度，SK 海力士在 HBM 市场份额中排名第一，占据 56.4% 的份额。此外，该公司在 DRAM 和 NAND 闪存收入市场份额方面仅次于三星 (SSNLF +0.00%)。
美光拥有约 22% 的 DRAM 和 14% 的 NAND，而 Sandisk 也占据了约 14% 的 NAND。 SK 海力士在 HBM 领域的主导地位可以说使其在人工智能基础设施建设中比任何一家更知名的美国同行都更加重要。
创纪录的业绩遭遇急剧回调
SK海力士第二季度财务业绩凸显了该公司的运营优势。收入达到 79.3 万亿韩元，相当于约 550 亿美元。营业利润达到 60.54 万亿韩元，利润率为 76%。管理层表示，DRAM 和 NAND 的价格环比大幅上涨，HBM、AI 服务器 DRAM 和企业 SSD 等高价值产品推动了公司的扩张。
然而，SK 海力士的股票遭遇了严重抛售，因为该公司未能达到预期的更高收入和营业利润。此外，对内存周期见顶的担忧以及对中国新增产能的担忧也加剧了这一下滑。
SK 海力士的估值状况使得下跌具有吸引力
SK 海力士的远期市盈率 (P/E) 为 5.5 倍。这与 Sandisk 处于同一范围内，后者的远期市盈率为 5.9。美光科技的预期市盈率为 12.0 倍。
SKHY 市盈率（远期）数据由 YCharts 提供。
凭借行业领先的 HBM 份额、不断扩大的长期客户协议以及持续的人工智能基础设施需求带来的长期推动力，SK 海力士在将内存超级周期转化为持久的盈利增长方面处于有利地位。
我认为折扣反映了暂时的情绪，而不是 SK 海力士基本面的缺陷。最近的抛售更多地是由过高的预期而非运营疲软以及当天广泛的科技销售推动的，这为人工智能驱动的内存需求的最纯粹受益者之一创造了逢低买入的机会。