罗森布拉特证券 (Rosenblatt Securities) 周三开始覆盖三家电子商务公司，对 Etsy 和 eBay 持乐观态度，同时对 Chewy 采取更为谨慎的立场，因为投资者权衡着改善执行力和放缓的潜在市场增长。
该券商对 Etsy 给予买入评级和 95 美元的目标价，称该市场在商品销售总额连续四个季度增长后已达到拐点。 Rosenblatt 表示，以 14 亿美元出售 Depop 加强了管理层对 Etsy 利润率较高的核心业务的关注，而调整后的 EBITDA 利润率在 2026 年上半年达到了 29.2%。该公司还宣布了 20 亿美元的股票回购。
Rosenblatt 预计，Etsy 2026 年市场 GMS 将增长 5.5%，达到 110 亿美元，收入为 28 亿美元，调整后 EBITDA 为 8.4 亿美元。该公司表示，超过 1 亿的流失买家提供了重新激活的机会，而与 ChatGPT 和谷歌通用商务协议的集成可以加强人工智能主导的产品发现。
该券商还对 eBay 给予买入评级和 120 美元的目标价，理由是其扭亏为盈的速度急剧加快。 eBay第二季度GMV同比增长15%，而重点品类、消费者对消费者销售和再商务约占GMV的70%，且各自增长超过20%。仅焦点类别就增长了 26%。
Rosenblatt预计eBay的广告业务将提供另一个高利润增长来源，第二季度第一方广告增长25%，总广告达到GMV的2.7%。该券商还强调人工智能驱动的上市工具、eBay Live 和 14 亿美元收购 Depop 是额外的增长动力。
Rosenblatt 预测 2026 年 eBay 的 GMV 为 901 亿美元，增长 13.2%，收入为 125 亿美元，非 GAAP 每股收益为 6.18 美元，增长 12%。预计未来三年非公认会计原则每股收益将以 17% 的复合年增长率增长。
Chewy 获得中性评级，目标价为 25 美元。罗森布拉特将该公司描述为一家高质量的运营商，随着宠物支出转向线上，该公司的市场份额不断增加，但他表示，其估值已经反映出执行力的提高，核心业务预期的上行空间有限。
Autoship 占第一季度销售额的 84.4%，提供经常性收入并支持客户保留，而兽医护理、马匹健康和赞助广告则提供潜在的更高利润增长。 Rosenblatt 预计，调整后的 EBITDA 利润率将从 2026 年的 6.7% 升至 2028 年的 7.9% 左右，到 2027 年，人工智能驱动的物流每年可节省超过 5000 万美元。
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