截至撰写本文时，Vanguard Morningstar Value ETF (VTV -0.34%) 今年上涨了约 18%，Vanguard Morningstar Growth ETF (VUG +0.12%) 的回报率约为 13%。这种情况并不多见。根据先锋集团公布的回报率（2013年、2016年和2022年），从2012年到2025年，价值基金仅比成长基金领先一个日历年3次。
（先锋集团在 7 月份在这两只基金的名称中添加了“晨星”，不过它表示这一变化不会影响基金的运作方式。这里的回报是先锋集团的数字，其中包括股息，并且基于每只基金持有的价值而不是其股价。）
但今年的领先是现在选择价值基金而不是成长基金的好理由吗？
三场胜利，三场翻盘
第一场胜利根本算不上胜利。
2013年，价值基金的回报率为33%，成长基金的回报率为32.4%。第二年，成长基金小幅领先，从 13.6% 升至 13.2%。
2016年的胜利更具决定性。那一年，价值基金上涨了 17% 左右，而成长基金仅上涨了 6%。但2017年顺序发生了转变，当时成长型基金的回报率接近28%，而价值型基金的回报率约为17%。
纽约证券交易所：VTV
然后到了 2022 年，价值通过减少损失而获胜。价值型基金下跌了约 2%，而成长型基金则下跌了约 33%。 2023年，成长型基金反弹，涨幅约47%，而价值型基金回报率约9%。即使出现这种反弹，增长基金 2023 年末的业绩仍略低于 2022 年年初的业绩。
换句话说，在三场胜利之后，增长基金在这一年的表现更好。诚然，这三个案例只是一个小样本，这种模式可能不会持续下去。
还值得一提的是，价值基金在随后的每一年都赚钱了。它的所有者并没有因袖手旁观而受到伤害，但他们的收入低于增长基金的所有者。
今年的领先优势是在一个季度内建立起来的
我还认为今年的领先地位并不像看上去那么稳固。
价值基金在 1 月至 3 月期间全部建仓，上涨约 3%，而成长基金则下跌约 10%。 3 月份结束时，两者之间的差距约为 14 个百分点。
此后，成长基金表现较好。截至6月30日，价值型基金全年上涨约15%，成长型基金上涨约6%，差距达9个百分点。截至本文撰写时，差距约为 5 分。
今年还有两个多月时间，自 3 月份以来缩小了约三分之二的领先优势仍有可能消失。
现在哪个基金更有意义？
我认为今年的回报不应决定投资者选择哪只基金。每只基金持有什么以及这些股票的成本可以说更重要。
截至撰写本文时，价值基金的交易价格约为每股 221 美元，成长基金的交易价格约为每股 92 美元，但较低的股价并不意味着基金更便宜。重要的是内部股票的成本与其利润相比。据先锋集团称，截至 8 月 31 日，价值基金的股票市盈率约为 21 倍，成长基金的股票市盈率为 31 倍。
这两只基金将美国大公司的同一指数分为价值型和成长型。而且增长方面更加集中。截至6月底，其持有的10大股票约占该基金资产的63%，科技股约占该基金资产的69%。对于价值基金来说，这个数字约为24%和12%。
纽约证券交易所 : VUG
诚然，迄今为止，该增长基金已经赢得了较高的价格。截至2025年的10年里，每年回报率约为17.5%，价值基金每年回报率约为11.7%。但由于其股票市盈率为 31 倍，且大部分资金投资于 10 只股票，该成长基金可能需要这些公司保持快速增长。
最后，我不会仅仅因为价值基金今年领先而选择它，也不会因为成长基金落后而注销它。我认为价值基金更便宜的股票和更广泛的持股范围是考虑它的更好理由。对于无法在两者之间做出选择的投资者来说，同时拥有两者似乎是一个明智的答案。