由于半导体投入成本上升、智能手机需求疲软以及不利的产品组合对其 QCT 业务造成压力，高通公司 (Qualcomm Incorporated) 面临近期利润率压力。 2026 财年第三季度，QCT EBT 利润率从上年同期的 30% 下降至 26%。该公司预计第四财季该指标将下降至 23-25%。主要压力来自整个半导体供应链的成本上升。高通指出，晶圆制造、组装、测试、先进封装、内存和其他材料的增加，导致产品成本增加。高通公司则以涨价作为回应。然而，它与客户签订了固定价格的现有合同；因此，需要几个季度才能从价格上涨中获得利润增长。高通还应对高端手机市场的疲软组合。一些手机原始设备制造商正在通过改变芯片选择和使用上一代优质处理器来应对更高的内存成本。这种策略会降低芯片组合的平均价值，并对 QCT 利润率带来额外压力。 QCT第三财季手机收入同比下降20%至50.9亿美元
由于主要原始设备制造商减少了采购。手机业务的疲软尤其严重，因为该业务的下滑可能超过高通新市场的增长。该公司与苹果相关的收入正在加速减少。该公司目前预计其调制解调器在即将推出的 iPhone 中的份额将大大低于之前 20% 的假设。预计从 2026 年 9 月到 12 月，苹果产品收入将环比下降约 50%。较高的运营费用增加了盈利压力。该公司正在大力投资数据中心产品、人工智能计算和软件。这可能会带来长期利益，但会增加短期成本。管理层预计，一旦定价行动生效，利润率最终将恢复。
竞争对手表现如何？
高通公司在半导体领域面临着英特尔公司INTC和AMD公司AMD的竞争。截至 2026 年第二季度末，英特尔非 GAAP 营业收入为 27.7 亿美元，而去年同期营业亏损为 5 亿美元，利润率分别为 17.2% 和负 3.9%。这主要得益于多个细分市场的强劲需求和成本控制举措。 2026 财年第二季度，客户端计算和物理 AI 集团收入环比增长 15%，达到 89 亿美元，AI PC 收入环比增长 26%，约占该部门收入的三分之二。 2026财年第二季度，数据中心和人工智能收入环比增长24%，同比增长59%，达到63亿美元，营业收入环比增长10亿美元，达到25亿美元。 AMD 的营业收入跃升 245%，达到 30.9 亿美元，营业利润率扩大 15 个百分点，达到 27%。数据中心运营收入为 21 亿美元，而去年同期亏损 1.55 亿美元，运营利润率为 31%。客户端和游戏部门营业收入同比下降 24% 至 582 美元
百万美元，因为较高的费用足以抵消收入的增加。嵌入式营业收入同比增长 40%，达到 3.86 亿美元。得益于更高的销售额和有利的产品组合，营业利润率从 33% 提高到 40%。管理层表示，随着超大规模企业和网络客户采用 AMD CPU 来实现数据中心控制功能，嵌入式 x86 产品正在成为有意义的增长动力。
QCOM 的性价比、估值和预估
过去一年，高通股价上涨了 11.9%，而行业增长率为 26.5%。
从市盈率来看，该公司股票目前的预期市盈率为18.35，高于行业的12.73。
过去 60 天内，2026 财年和 2027 财年的盈利预期有所下降。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。