随着更广泛的基准标准普尔 500 指数进入牛市大约四年，许多投资者越来越担心迫在眉睫的重置，这可能导致调整甚至熊市。
此外，标准普尔 500 指数现在极其集中于大约十几个雄心勃勃的大型科技公司，这些公司因涉足人工智能 (AI) 而股价飙升。这引发了人们的担忧，即更广泛的市场的多元化程度远不如过去，因此很脆弱。
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更广泛的基准已经变得集中
由于投资者越来越多地押注人工智能将颠覆我们所知道的社会，大型科技公司的市值飙升。标准普尔 500 指数本应反映股票市场的实际构成，因此是市场加权的，但人工智能也已成为其中更重要的一部分。截至撰写本文时，标准普尔 500 指数中排名前八的股票目前占该指数的 37.2%：
英伟达——7.49%
苹果——7.16%
微软——5.65%
亚马逊——4.01%
字母 -- 5.99%
元平台 -- 2.54%
博通——2.29%
特斯拉——2.07%
在这种集中度下，如果人工智能交易陷入困境，人们就会真正担心股市可能会发生什么。投资者可能会简单地转向非人工智能公司，事情就会平衡。但整个市场也很有可能陷入困境。
上述许多公司都在人工智能相关的资本支出上花费了数千亿美元，而这笔钱实际上正在流向其他标准普尔 500 强公司，推动他们的盈利。然而，随着一些超大规模企业开始产生负自由现金流，他们面临着越来越大的压力，要么展示人工智能投资的回报，要么放慢支出。
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新内容 · 截至 2026 年 10 月 23 日美国东部时间上午 11:40
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如果他们不放慢支出，随着资产负债表继续恶化，他们的股票可能会被抛售。但如果他们确实放慢资本支出，其他受益于该支出的标准普尔 500 指数公司可能会看到其盈利能力下降，因此这是一个艰难的局面。
Invesco S&P 500 等权重 ETF 只是删除了市场权重部分，并给予 S&P 500 中的每家公司相同的权重，因此 Nvidia 的股票将与 S&P 500 中的任何其他股票具有相同的重要性。
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评估是否出售 VOO 和购买 RSP 的第一步很简单，就是查看截至 9 月 30 日的不同时间段的平均年回报率：
数据来源：景顺。
正如您在图表中看到的，在每个可比较的上市期间，更广泛的基准标准普尔 500 指数的表现都优于等权重标准普尔 500 指数。不过，RSP的表现并不差。在过去三年中，大型人工智能公司的集中度和优异表现导致了更广泛的基准对等权重指数的最大主导地位。
但自 2003 年等权重指数推出以来，两者的表现相似。此外，根据 S&P Global 的数据，自成立以来，该等权重指数的总回报率优于市场加权的 S&P 500 指数。当等权重指数回测到 20 世纪 70 年代时也是如此。
部分原因是等权重指数对规模较小的公司的敞口更大，这些公司可能增长更快或具有价值。 S&P Global 的数据显示，该等权重指数优异表现的一半以上来自于规模较小的公司。
近年来，大公司的收入和利润增长速度令人难以置信。它们有时也充当避险资产，这就是为什么它们的表现优于标准普尔 500 指数中的大多数其他股票。
RSP - Invesco S&P 500 等权重 ETF
新内容 · 截至 2026 年 10 月 23 日上午 11:38（美国东部时间）
那么，您应该卖出大盘并买入等权重的标普 500 指数吗？这是一个艰难的决定，因为如果市场加权的标准普尔 500 指数仍然高度集中并且人工智能继续发挥作用，那么等权重指数可能会表现不佳。
然而，如果集中度下降，那么等权重指数应该会受益。该等权重指数也有着总体表现优异的历史。
最终，我认为这取决于偏好。长期投资者可以通过投资其中任何一个来获得成功。但如果您担心集中度并且认为这种情况不会持续下去，那么现在将一些资金分配给等权重指数而不是标准普尔 500 指数是有意义的。