近年来，人工智能（AI）股票飙升，但这给大盘带来了一把双刃剑。
仅过去三年，标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.43%) 和纳斯达克综合指数 (^IXIC +0.43%) 就分别飙升约 82% 和 100%，这在很大程度上要归功于人工智能的繁荣。但主要股指正日益被大型科技股所主导，这种集中度增加了风险。
美国最大的 10 只股票占标准普尔 500 指数的 40% 左右，其中大多数股票都在人工智能上下了大注。仅在 2026 年上半年，亚马逊、Alphabet、微软和 Meta Platforms 在数据中心上的支出总计达 3030 亿美元，这一数字在过去五年中增加了两倍。
尽管这些公司认为对人工智能的需求将带来回报，证明支出是合理的，但不能保证这些扩建会得到回报。如果他们不这样做，可能会威胁到整个股市。沃伦·巴菲特建议投资者这样做。
2026年人工智能泡沫会破裂吗？
目前还不确定我们现在是否真的处于人工智能泡沫之中，但与 2000 年代初期的互联网泡沫有一些相似之处。
多项估值指标（例如标准普尔 500 希勒 CAPE 比率和巴菲特指标）表明市场可能被高估。 CAPE比率衡量标准普尔500指数的10年通胀调整后收益，而巴菲特指标则将美国股票总价值与GDP进行比较。从这两个指标来看，数字越高意味着市场价值越高。
标准普尔 500 希勒 CAPE 比率于 1999 年末达到峰值，约为 44，就在互联网泡沫正式破灭前几个月。截至 2026 年 8 月，这一数字已超过 41 岁——历史第二高点。
YCharts 提供的 S&P 500 Shiller CAPE 比率数据
巴菲特指标也创下238%左右的历史新高。早在 2001 年，当沃伦·巴菲特普及这一指标时，他就曾说过一句著名的话：当该指标接近 200% 时，投资者就在“玩火”。
需要明确的是，这并不一定意味着我们正处于人工智能泡沫之中，即使是最好的股市指标也无法预测经济衰退何时开始。然而，这确实表明许多股票的交易价格都处于溢价，并且由于人工智能行业面临多重阻力，投资者应谨慎行事。
沃伦·巴菲特说这是投资的关键
在互联网泡沫时期，股市飙升。在人们对互联网增长潜力的兴奋推动下，1995 年至 1999 年间，标准普尔 500 指数上涨了近 200%。然而，沃伦·巴菲特在 1999 年《财富》杂志的一篇文章中警告说，出于错误原因投资任何行业都存在风险。
巴菲特以航空业为例指出，虽然航空旅行改变了世界，但过去20年已有129家航空公司申请破产。互联网泡沫证明了他的观点，尽管整个互联网对社会产生了革命性的影响，但许多科技公司在 2000 年代初倒闭了。
巴菲特在《财富》杂志上解释道：“投资的关键不是评估一个行业对社会的影响有多大，或者它会增长多少，而是确定任何特定公司的竞争优势，最重要的是，确定这种优势的持久性。”
人工智能技术可以改变世界，一些公司将赢得巨大胜利。但这并不一定意味着所有人工智能股票都会蓬勃发展。如果投资者现在只采取一项行动，那就是确保他们有目的地选择具有强大竞争优势和长期增长潜力的股票。