Netflix ( NFLX -2.87% ) 第四季度业绩良好。回顾2002年，该股在24年的最后三个月里有17个月上涨。此计数从 9 月份的最后收盘价到 12 月的最后收盘价，并根据股票分割进行调整。
在典型的一年里，增长幅度很大。这 24 年第四季度回报率中位数约为 12%。
然而，最近的第四季度却出现了相反的情况。 Netflix 股价开盘接近 120 美元，最终跌破 94 美元，下跌约 22%。
今年季度的起点要低得多。截至撰写本文时，该股股价约为 72 美元，自 9 月底以来已上涨约 4%，但仍较 124.86 美元的 52 周高点低 42%。
该公司将于 10 月 20 日星期二发布第三季度业绩。
这样的记录可以让日历看起来像是在 Netflix 这边。但我认为日历不值得太多赞誉。在那些年的大部分时间里，十月份的报告似乎确定了季度的方向。
十月的大动作通常会持续下去
Netflix 在第四季度刚过去几周后就发布了第三季度业绩，而这只成长型股票在下一个交易日的反应对本季度的结束起到了令人惊讶的良好指导作用。自 2004 年以来，Netflix 在 10 月份报告发布后的单日涨幅已达 10% 或以上，其中有 14 次。其中 13 年，该股第四季度收盘走势相同。
过去的四年展示了它是如何运作的。在发布 2022 年、2023 年和 2024 年 10 月报告后，该股第二天上涨了 13%、16% 和 11%，然后第四季度上涨了 25%、29% 和 26% 左右。
去年，情况正好相反。 2025 年 10 月报告发布后的第二天，该公司股价下跌 10%，当时与巴西税务机关的纠纷相关费用导致 Netflix 第三季度营业利润率降至 28%，低于管理层预测的 31.5%。进入 12 月，当 Netflix 同意收购华纳兄弟（该交易于 2 月取消）时，股价持续下滑。该季度以 22% 的亏损结束。
唯一的例外是 2012 年，10 月报告发布后 12% 的下跌被整个季度 70% 的涨幅所取代。
规模较小的反应所表达的内容要少得多。在 10 月份报告发布后的八年里，该股股价涨幅不到 10%，第四季度则有六次出现相反的走势。
全年增长放缓
自去年十月以来发生的变化是增长情况。一年前，流媒体服务进入第四季度，收入增长加快。 2025 年第三季度收入同比增长 17%，管理层预计第四季度收入也将增长 17%。
无论如何，股价还是下跌了。
今年，趋势却相反。 Netflix 的收入在 2025 年最后一个季度同比增长了 18%，这表明了经济放缓的稳定性。此后每个季度的增长都在放缓，2026 年前三个月下降至 16%，4 月至 6 月下降至 13%。管理层预测第三季度将增长 12%。
当然，投资者已经知道经济放缓的情况，而且股价可以说反映了大部分情况。股价约为分析师预期 2027 年收益的 19 倍——对于一家收入仍在以两位数速度增长的企业来说，可以说是一个公平的价格。
NFLX - Netflix
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 4:00
本季度可能会发生什么变化？
我认为 10 月 20 日的第四季度预测可能比第三季度业绩本身更重要。 7 月份，管理层将全年收入预期缩小至 510 亿美元至 514 亿美元之间。加上第三季度的预测，这一范围使得第四季度的收入增长在 11% 到 14% 左右。
接近该范围顶部的预测将意味着自 2025 年底以来，第三季度的增长率首次加速。类似的消息可能会导致其中一个两位数的上涨。
诚然，接近底部的预测可能比去年的利润率失误更小。但这将是增长的又一个下降。由于增长放缓，2026 年股价已下跌约 23%。
24年17次收获是一个不错的记录。但今年我不会指望它。我更看重 Netflix 10 月 20 日关于第四季度增长的说法。