从表面上看，如今股市几乎一切都看起来不错。道琼斯工业平均指数 (^DJI +0.46%) 和标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.05%) 均接近历史高点。企业盈利持续增长。人工智能 (AI) 的繁荣仍然是强劲的推动力。
然而，很多投资者都有一个挥之不去的疑问：股市是否存在泡沫？沃伦·巴菲特（Warren巴菲特）可能会找到答案，他的投资能力为他赢得了“奥马哈先知”的绰号。
可以肯定的是，巴菲特尚未公开表示他认为股市存在泡沫。但以他名字命名的估值指标和他的伯克希尔哈撒韦公司 (BRKA +0.71%) (BRKB +0.83%) 现金储备似乎告诉我们事实确实如此。
“玩火”
让我们回到 2000 年初。对互联网前景的狂热推动股市创下历史新高。随后互联网泡沫破裂，标准普尔 500 指数在两年内下跌了 40% 以上。以科技股为主的纳斯达克 100 指数较峰值下跌超过 80%。
巴菲特对此并不感到意外。他在 2001 年《财富》杂志的一篇文章中解释说，到 1999 年末和 2000 年初，所有上市公司的市值与美国国民生产总值 (GNP) 的比率已达到“前所未有的水平”。巴菲特补充道，“这应该是一个非常强烈的警告信号。”
这个比率被称为“巴菲特指标”。衡量国家境内经济产出的国内生产总值 (GDP) 被衡量世界各地公民经济产出的国民生产总值 (GNP) 取代。
巴菲特在2001年表达了他的观点，如果以他名字命名的指标接近200%，投资者就是在“玩火”。该估值指标在 2021 年底创下历史新高，突破 190%。次年股市进入熊市。
如今，巴菲特指数为236%。如果“奥马哈先知”是对的，投资者可能会在这个水平上陷入困境。
有钱能使鬼推磨——堆积如山的金钱在尖叫。
如今，你不会听到巴菲特过多谈论股票总市值与 GDP 的比率。然而，他从未放弃二十多年前所表达的观点。
不过，现在谈论的是他和他的继任者首席执行官格雷格·阿贝尔为伯克希尔·哈撒韦公司建立的大量现金储备。该集团的现金和短期投资目前总计超过 3970 亿美元，这是伯克希尔历史上的最高水平，也是美国公司有史以来现金头寸最大的。
YCharts 提供的 BRK.B 现金和短期投资（季度）数据
近4000亿美元的现金和美国国债大声尖叫着，巴菲特和阿贝尔认为大多数股票都太贵了，买不起。诚然，这并不意味着每只股票都是糟糕的选择。今年到目前为止，伯克希尔哈撒韦已经投资了一些股票。
然而，巴菲特最近向 CNBC 的贝基·奎克解释说：“当每个人都喜欢赌博时，很难找到价值观。”伯克希尔创纪录的现金状况凸显了他的信念，即大多数投资者都在押注当前的股市估值。
股市泡沫？
如果让巴菲特直接回答他是否认为股市现在存在泡沫，他会如何回答？我强烈的预感是他会这么说。
然而，值得注意的是巴菲特指标有一些局限性。随着股市持续上涨，该指标可能会在相当长一段时间内保持高位。同样，巴菲特和阿贝尔已连续 14 个季度成为股票净卖家，但股市在此期间却实现了强劲上涨。
最重要的是，股市泡沫破裂所需的时间可能比您想象的要长。许多人不记得美联储前主席艾伦·格林斯潘在 1996 年警告过“非理性繁荣”——三年多前股市暴跌。
我们正处于股市泡沫之中吗？很有可能。但股市可能会持续泡沫相当长一段时间。