Seth Klarman（Trades、Portfolio）旗下的 Baupost Group 在第二季度大力进军大型科技领域，增加了亚马逊 (NASDAQ:AMZN) 和 Alphabet (NASDAQ:GOOG) 的仓位，同时还增持了 CME Group 和 Pershing Square 的股份。这些举措之所以引人注目，是因为卡拉曼以严谨的价值投资方法而闻名，这表明尽管需要巨额支出来竞争，但 Baupost 仍然认为这两家人工智能领导者的长期经济效益具有吸引力。
Baupost 是一家总部位于波士顿的投资管理公司，其长期、价值导向的战略涵盖公共和私人证券。该公司的季度 13F 文件提供了其在美国上市的股票持有情况的概况，尽管它们没有透露其整个投资组合或个别交易背后的原因。
Baupost 将其在亚马逊的持仓量从 312 万股增至 374 万股，增幅约为 20%，同时将其在 Alphabet 的持仓量从 118 万股增至 137 万股，增幅约为 16%。
这些新增项目正值两家公司向人工智能基础设施投入了前所未有的资金，但也显示出强劲的潜在增长。
亚马逊第二季度营业收入从上年同期的 192 亿美元跃升至 275 亿美元。 AWS 营业收入从 101.6 亿美元飙升至 166.2 亿美元，强化了亚马逊云业务可以为其人工智能扩张提供资金的论点。
Alphabet 的数字同样引人注目。第二季度收入增长 24%，而 Google Cloud 收入飙升 82% 至 248 亿美元，营业收入增长两倍多至 88 亿美元。云积压订单达到 5140 亿美元。
在其他地方，Baupost 将其挪威邮轮公司的股份增加了一倍多，在 CME、Pershing Square 和 Axalta 开设了头寸，并退出了 Willis Towers Watson 和 Vaxcyte。
投资者要点
克拉曼收购亚马逊和 Alphabet 不应被解读为对人工智能行业的简单认可。更重要的信号是，Baupost 增加了曝光度，同时两家公司都在将人工智能需求转化为快速扩大的云利润。
投资者应该关注这种回报是否继续证明超额支出是合理的。 Alphabet 目前预计 2026 年资本支出将达到 1950 亿至 2050 亿美元，并警告基础设施投资将给自由现金流带来压力。
对于亚马逊来说，AWS 的增长和运营利润仍然至关重要。对于 Alphabet 来说，云增长、5140 亿美元的积压订单以及搜索领域的人工智能货币化是关键指标。如果利润随着支出不断扩大，克拉曼的收购可能会显得越来越有先见之明。如果人工智能基础设施的回报减弱，估值争论就会变得相当困难。