电动汽车先驱特斯拉（纳斯达克股票代码：TSLA）2026年第三季度的收入达到了华尔街的预期，但销售额同比持平，为280.5亿美元。其非 GAAP 利润为每股 0.48 美元，比分析师一致预期高出 6.3%。
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特斯拉 (TSLA) 2026 年第三季度亮点：
收入：280.5 亿美元，分析师预期为 281.7 亿美元（符合）
EPS（非 GAAP）：0.48 美元，而分析师预期为 0.45 美元（超出 6.3%）
毛利率：19.6%，高于去年同期的18%
营业利润率：2.6%，低于去年同期的 5.8%
市值：1.53万亿美元
StockStory 的观点
特斯拉第三季度业绩符合华尔街的营收预期，但市场反应消极，反映出投资者对销售持平和营业利润率压缩的担忧。管理层将本季度的业绩归因于对其车辆的强劲需求（主要是由全自动驾驶（FSD）的日益普及推动的）以及强劲的储能销售。首席财务官 Vaibhav Taneja 强调了四年来最高的车辆积压量，而首席执行官埃隆·马斯克则强调，“需求的最大驱动力是全自动驾驶。在你能买到的任何汽车中，FSD 确实没有竞争对手。”
展望未来，特斯拉的指引是由大量投资周期以及对自动驾驶、机器人和能源的重大押注决定的。管理层表示，扩大 Optimus 人形机器人的生产规模、扩大 Robotaxi 车队以及提高 Megapack 产能是其增长战略的核心。马斯克指出，Optimus 的“所有部件——机电灵巧性的改进、人工智能软件和 AI5 芯片——都整合在一起”，目标是在大约一年内向外部客户首次交付。 Taneja 补充说，持续的运营费用增长将持续下去，直到 Optimus、Megapack 3 和 Semi 卡车等新产品实现商业化为止。
管理层言论的主要见解
特斯拉管理层指出，FSD 的强劲采用、创纪录的车辆积压以及机器人和能源存储的快速发展是本季度业绩的主要贡献者，同时还强调了与新产品开发相关的运营费用增加的影响。
FSD 采用加速：超过 75% 的北美车辆交付包括在交付时注册付费 FSD 订阅，这比第二季度高出约 20%。全球付费 FSD 客户群超过 170 万，其中一半选择订阅。管理层将 FSD 视为主要需求驱动力和区别于竞争对手的优势。
强劲的车辆积压：特斯拉以四年来最高的车辆积压结束本季度，受到产量而不是需求的限制。 Model Y 在欧洲、韩国、澳大利亚、日本和台湾等主要市场创下了交付记录，证明了强劲的国际势头。
储能和Megapack进展：该公司公布了储能部署第二好的季度，能源业务的毛利率显着改善。这是由关税退款和与供应商的成本协调推动的。用于大规模储能的 Megapack 需求仍然很高，2027 年生产的大部分产品已经售罄。
Robotaxi 和 Cybercab 增长：特斯拉的 Robotaxi 服务迅速扩张，特别是在奥斯汀，自推出以来，Cybercab 车队数量增长了十倍。自动驾驶汽车每周无人监管的行驶里程呈指数级增长，管理层预计将进一步在城市推广并最终吸引客户。
运营支出和研发投入激增：运营支出环比增长，反映出对 Optimus（人形机器人）、Megapack 3 和 Semi 卡车等新产品研发的大量投入。管理层表示，这种趋势将持续到这些产品商业化为止。
未来业绩的驱动因素
特斯拉对未来几个季度的展望取决于自动驾驶技术的持续采用、下一代机器人技术的扩展以及能源和 Robotaxi 业务的扩张。
扩大自动驾驶出行规模：管理层预计 FSD 和 Robotaxi 的扩张将推动未来的增长，并预计到明年，无人监督的 FSD 能力以及在新城市和车辆平台上更广泛的 Robotaxi 部署。获得跨市场监管批准仍然是一个关键挑战，但管理层将技术视为近期的主要障碍。
Optimus 和新产品的商业化：特斯拉正在优先考虑其人形机器人 Optimus 的规模化和商业化，预计将于明年年底左右首次交付给特斯拉以外的公司，工业应用可能是第一个用例。该公司还正在提高 Megapack 和 Semi 卡车的生产能力，投资芯片开发和制造基础设施来支持这些努力。
利润率和成本不利因素：管理层承认高研发支出、供应链调整和商品成本带来持续的利润率压力。尽管本季度能源利润率有所改善，但汽车运营利润率仍面临压力，对产能的进一步投资预计将影响近期盈利能力。
未来几个季度的催化剂
在未来几个季度，我们的分析师将重点关注（1）FSD 和 Robotaxi 向新市场和车辆平台推出的步伐，（2）扩大 Optimus 生产和初始工业部署的进展，以及（3）随着 Megapack 和其他产品的增加，能源业务的利润率持续增长。制造扩张的执行、自动驾驶的监管批准以及新商业产品的成功将成为特斯拉不断发展的战略的关键标志。
特斯拉目前的股价为 366.77 美元，低于财报发布前的 386.54 美元。股票有机会吗？请参阅我们的完整研究报告（对活跃的 Edge 会员免费）。
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