所有注重收入的投资者都同意，一般来说，较高的收益率优于较低的收益率。尽管如此，明智的投资者知道，当股息股票的收益率达到异常高的水平时，要保持警惕。这可能是一个暂时的进入机会。然而，这也可能是由于弱点而导致的，这最终是一个危险信号。
这是任何有意收购快餐连锁店麦当劳 ( MCD -0.20% ) 新股份的人目前面临的挑战。这家通常表现强劲的公司的股价已从 2 月份的高点下跌了 26%，推动该股的前瞻性股息收益率升至 3% 的多年高点。这是一个以便宜的价格进入久经考验的巨头品牌的机会，还是麦当劳是一个价值陷阱？
首先要事。
纽约证券交易所代码：MCD
什么是价值陷阱？
如果你从来没有听说过这个词或者不知道它的意思，那其实很简单——价值陷阱是指一只看起来太便宜而无法放弃的股票，但最终会继续表现不佳，因为最初导致疲软的业务恶化仍然存在。
这种恶化可以采取多种形式，包括销售额下降或利润缩水等显而易见的形式。其他时候，股票疲软的原因并不那么明显。例如，一家制药公司的药物组合正面临一波专利到期浪潮，或者一家科技公司的竞争对手正在开发一种无疑会扰乱市场的新产品。也许即使是沉重的债务也会阻碍公司对自身增长进行必要的投资。
无论原因是什么，症状通常都是相同的。这一估值似乎好得令人难以置信。
麦当劳在这种环境下未能达到目标
那么自 2 月份以来 MCD 股票飞得如此之高，是什么颠覆了它的股价呢？从那时起，该股票的跟踪市盈率从远高于 25 下降到略高于 20（对于这个消费必需品名称来说是一个巨大的波动），而其跟踪股息收益率从 2.3% 增长到近 3%（对于此类股票来说也是一个巨大的波动）？
YCharts 提供的 MCD 市盈率数据
如果您还没有意识到，您不会惊讶地发现，严峻的经济形势给这家连锁餐厅的核心客户造成了特别大的损失。尽管该股的抛售早在公司确认这一消息之前就开始了，但在公司 5 月份举行的第一季度财报电话会议上，麦当劳首席执行官克里斯·肯普钦斯基 (Chris Kempczinski) 表示，我们正处于“充满挑战的环境”，并补充说“情况肯定没有改善，而且可能会变得更糟。”可以这么说，市场接住了这个球并随之运行。
也许确实如此。该公司8月初发布的第二季度业绩显示，截至6月份的三个月内，全系统同店销售额仅增长了1.3%，而在最重要的美国市场，同比仅增长了0.8%。管理层承认，麦当劳作为一个整体，没有提供足够的正确价值主张来满足处于困难时期的客户。投资者再次担心这家快餐连锁店可能无法修复问题。
然而，这是不现实和不必要的悲观情绪。
未来的改进
别误会。麦当劳的管理团队仍有很多问题需要解决。但它离死在水里还很远。它仍然拥有几十年来的良好品牌认知度和熟悉的杠杆作用，以及最终转化为促销火力的庞大规模。
此外，它确切地知道要修复什么以及如何修复。正如肯普钦斯基在上个月的财报电话会议上承认的那样，“尽管我们已经恢复了整体价值和负担能力方面的领先地位，但我们餐厅层面的结果表明，整个系统的执行情况不一致。”当他提出这一看法时，该公司已经开始对这种不一致的情况做出回应。
与此同时，投资者们都在集体关注六月推出的所谓“麦当劳>NEXT”改革，该改革的目的是让该连锁店成为消费者在所有竞争餐厅中的首选。虽然它与任何其他自上而下的改造一样，但这一改造在某种程度上是可预测的，同时掩盖了当前消费者环境特有的明显挑战。但是，它是一个计划，即使是一个平庸的计划也是一个改进的框架。
机会来敲门
最后，道琼斯工业平均指数的成分股并不便宜，因为它是一个价值陷阱。相反，其相对较低的估值和相对较高的股息收益率是一个可能相当短暂的买入机会。麦当劳在它所做的事情上做得太出色了，并且在过去不止一次证明它知道如何摆脱现在面临的同样的价值和周期性经济挑战。
无论如何，分析师界都同意这一论点。他们一致的目标价为 313.50 美元，比股票当前价格高出 24%，这对于开始新交易来说是一个不错的推动力。相当大的股息收益率也支持了看涨论点，特别是考虑到该公司距离宣布连续第 50 次年度每股股息增加可能不到几周的时间。