如果 2026 年上半年是芯片制造商 Nvidia (NVDA +1.67%) 和谷歌母公司 Alphabet (GOOG -1.18%) (GOOGL -1.17%) 之间的赛马，那么这将是体育界最激动人心的六个月之一。

Alphabet 早期占据领先地位，但其 2025 年第四季度财报发布导致股价下跌，将领先地位让给了 Nvidia。一个月后，英伟达发布财报后，同样的事情也发生了。然后，双方一直并驾齐驱，直到 Alphabet 井喷的第一季度收益报告将其股价推高了 10%，使其上半年股价上涨了 14.3%，而英伟达则上涨了 7.4%。

但我预测今年下半年将属于 Nvidia 而不是 Alphabet。原因如下。

花钱才能赚钱

作为所谓的“超大规模企业”之一——这些公司在包括数据中心在内的人工智能 (AI) 基础设施上投入了大量资金——Alphabet 在人工智能方面投入了大量资金。我们所说的“大量”是指每季度数百亿美元。 2026 年上半年，总资本支出比上年增长了一倍，达到 806 亿美元，这主要归功于人工智能的建设。所有这些支出导致该公司自 2004 年上市以来第一季度的自由现金流为负。

Alphabet 还没有完全完成。该公司将 2026 年资本支出总额预估从之前 1,850 亿美元的中值上调至 2,000 亿美元。

纳斯达克：谷歌

投资者开始对不断增加的人工智能支出感到紧张，想知道最终的回报是否值得。但谷歌和其他超大规模企业的所有支出对 Nvidia 来说都是巨大的，该公司在第二季度公布了有史以来最高的季度自由现金流，达到 486 亿美元。

由于超大规模企业没有表现出放缓支出的迹象，2026 年下半年 Nvidia 的股票看起来不错，其表现应该会轻松超过 Alphabet 的表现。