迈克尔·伯里 (Michael Burry) 和吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 并不是最先在股票上达成一致的两位投资者，但他们对美光科技 ( MU -4.79% ) 的分歧尤其有趣。
因“大空头”而出名的投资者伯里最近关闭了他在美光的直接空头头寸，并用看跌期权取而代之。与此同时，克莱默警告说，做空这家存储芯片制造商的投资者正在“自掘坟墓”。
在美光科技发布最新的盈利报告后，我认为伯里的赌注面临着一个特别困难的障碍：他所押注的公司看起来不太像过去几十年来令投资者疲惫不堪的高度周期性存储器业务。
迈克尔·伯里 (Michael Burry) 押注美光科技股价将减半
伯里不仅仅看跌美光股票。他的交易实际上有一个最后期限，然后才能获得回报。 9 月 28 日，Burry 通知其投资时事通讯的订阅者，他已用 2027 年 6 月到期的看跌期权取代了自己的美光空头头寸，执行价格约为 500 美元。当时，美光科技的股价超过 1,000 美元。看跌期权赋予投资者以预定价格出售其股票的权利。如果美光科技股价跌至或低于 500 美元，Burry 的地位将变得越来越有价值。
伯里表示，人工智能（AI）是一个泡沫，它的破灭速度可能比大多数投资者预期的要早。他对这个想法非常有信心，以至于他将人工智能驱动的崩盘的时间表提前，并希望为此类交易提供额外的杠杆。
这并不是一个模糊的预测，即美光有一天会经历衰退。伯里实际上是在押注，明年夏天之前人工智能市场会出现严重问题。考虑到美光科技刚刚报道的内容，这是一个非常大胆的决定。
纳斯达克股票代码：MU
克莱默警告说，卖空者错过了人工智能驱动的转型
伯里披露了他对美光科技的新职位两天后，该公司第四季度的财务业绩表现出色。该季度收入达到创纪录的 542 亿美元，同比增长 379%。调整后每股收益 (EPS) 飙升至每股 33.42 美元，调整后毛利率达到惊人的 87%。
管理层预计情况会变得更好。美光预计 2027 财年第一季度收入为 615 亿美元，调整后每股收益为 38.15 美元。管理层明确表示，他们预计 2027 年和 2028 年内存供应需求状况将变得更加紧张。
这种增长是克莱默论点背后的背景。在美光科技公布财报后，克莱默认为，投资者仍然将美光科技视为商品化的周期性内存制造商，而忽略了该公司由人工智能驱动的长期转型。
我不会做空美光
美光科技的看涨案例远远超出了人工智能数据中心的范围。从自动驾驶汽车、航空航天和国防、医疗技术、工业应用，甚至人形机器人等人工智能基础设施的不同领域，对高带宽内存 (HBM) 和先进 DRAM 的需求越来越大。
此外，该公司已签署 26 份战略客户协议，2027 年预期产量的 75% 以上已交付使用。剩余履约义务 (RPO) 已攀升至约 1,500 亿美元。
最后，美光在 2026 财年结束时拥有 683 亿美元的净现金，并产生了 623 亿美元的调整后自由现金流。然而，该公司仅回购了价值6.5亿美元的股票。管理层计划随着时间的推移，主要通过股票回购，将多余现金 100% 返还给股东。该授权可能会为美光股票创造强大的新需求来源。
当然，今天的内存溢价和 80% 以上的利润率不会永远持续下去。人工智能基础设施支出可能会放缓，而新的制造能力最终应该会平衡供需。在美光科技的惊人反弹之后，无可否认，人们的期望很高。尽管伯里最终可能是对的，另一个内存周期即将到来，但我发现他的时钟有问题。
他的 2027 年 6 月看跌期权并没有让熊市理论需要几年的时间才能实现。与此同时，美光告诉投资者，到 2027 财年和 2028 财年，供应将保持紧张，同时预测收入将增加，签署多年供应协议，扩展到新的人工智能市场，并准备部署大量现金进行回购。在接下来的八个月里，这是一个很大的赌注。我认为美光创纪录的收入、巨大的合同需求、新的人工智能用例以及即将进行的股票回购表明该股目前值得买入。