周四收盘后，耐克 (NKE -0.71%) 公司公布了最新的季度收益报告，投资者显然并不急于穿着耐克 (NKE -0.71%) 的鞋子走路，或者更准确地说，跑步一英里。该公司 2027 财年第一季度的盈利超出预期，但营收表现不佳，并且提供的指引也较弱。
投资者显然对这种表现感到失望，在当天的盘后交易中大举抛售这家运动鞋和服装巨头的股票。周四晚间，该指数下跌近 9%。让我们深入了解一下他们发现了什么如此令人不快。
疲惫的运动员
他们肯定对耐克的营收下滑感到不高兴。该期间收入同比下降 4% 至 112.1 亿美元。公认会计原则 (GAAP) 下的净利润也下降了 2%，至 7.12 亿美元，即每股 0.48 美元，但幅度较小。
平均而言，跟踪该公司股票的分析师预计收入为 113.5 亿美元，GAAP 净利润为每股 0.44 美元。
没有人喜欢收入下降，这有几个令人担忧的方面。一是这是该公司本土北美以外的一种趋势；在欧洲、中东和非洲 (EMEA)，收入下降了 5%，而亚太地区和拉丁美洲则下降了 2%。更糟糕的是大中华区（即中国大陆加上香港、澳门和台湾等国家“特别行政区”）庞大市场的22%的缩水。北美销量 2% 的平淡增长不足以抵消这些下降。
我们可以对类别说同样的话，因为三个类别中的两个——鞋类和装备——也出现同比下降（分别下降 6% 和 3%）。不幸的是，就收入而言，鞋类无疑是最重要的，本季度收入为 69.5 亿美元；相比之下，设备贡献了 6.11 亿美元。服装实现了 2% 的小幅增长，销售额达 33.8 亿美元。
纽约证券交易所：否
缓慢的变化
耐克目前正在由首席执行官、公司资深人士埃利奥特·希尔 (Elliott Hill) 领导的扭亏为盈的努力中。他的前任约翰·多纳霍 (John Donahoe) 放弃了与 Foot Locker 等零售商的许多牢固关系，进行了一项雄心勃勃但存在缺陷的尝试，即通过 Nike Direct 平台将公司打造成直接面向消费者 (DTC) 的巨头。希尔再次扭转了这种做法，转而支持零售商，他的团队花费了大量时间和精力来重建这些联系。
然而，正如我们大多数人所知，建造比拆除更难。与此同时，世界各地还有许多饥饿的竞争对手渴望从耐克手中夺取市场份额。因此，这种转变是缓慢而停顿的。与此同时，DTC 的收入下降了 8%，至 41 亿美元，但其销售渠道却表现不佳。
管理层显然并不期待命运会突然而愉快地改变。它首次为整个 2027 财年提供了指导，但这并不那么令人鼓舞。与 2026 年相比，收入预计将以高个位数下降，每股净利润为 1.15 美元至 1.35 美元。后者根据今年早些时候宣布的 Pace 业务加速计划相关的重组费用进行了大约 0.15 美元的调整，因此我们可以将 GAAP 盈利指引定为每股 1 至 1.20 美元。这与 2026 财年 2.10 美元的净收入相比还有相当大的差距。
该公司正在做好准备。多家媒体援引希尔在致员工的一封信中表示，运营调整将导致裁员。
“我想承认这样的消息会带来不确定性。我不会掉以轻心，”这位首席执行官写道。
目前尚不清楚这些削减幅度以及背后的运营调整会有多大。
还是相当贵
沃伦·巴菲特有一句著名的建议投资者“当别人恐惧时要贪婪”，那么这是否适用于遭受重创的耐克的案例呢？毕竟，该公司仍然拥有世界上最强大的品牌之一，并且许多精英运动员都穿着和使用其装备。
这无疑令人印象深刻，但这并不会让我成为该股票的买家。希尔的举措经过了一段时间的酝酿，但宽容地说，他上任（接近）两年后，变化并没有太大。鉴于该公司的预期市盈率超过 21 倍（在我看来，对于一家努力维持增长的公司来说相当高），该公司的股票看起来更倾向于亏损而不是盈利。在该财报发布后，我对耐克的股票持悲观态度。