为什么伯恩斯坦在三星、英伟达交易后看好内存股？

周五韩国政府在旧金山主办的人工智能峰会上宣布了一系列数十亿美元的合作伙伴关系，伯恩斯坦重申了对内存芯片制造商的看好立场，会上三星、SK 海力士、英伟达和博通公布了涵盖内存、代工和人工智能数据中心的新协议。

SK 海力士和 Nvidia 签署了意向书，详细介绍了价值超过 5000 亿美元的合作伙伴关系，涵盖内存供应以及计划于 2027 年为 SK Telecom 投产的 2GW Vera Rubin DSX AI 工厂。

以 Mark Li 为首的伯恩斯坦分析师指出，内存合作伙伴关系包括“长期技术开发和下一代人工智能内存的稳定供应”，旨在帮助 SK 海力士“扩大增长基础”。

据报道，SK 集团还计划在未来五年内与其他全球科技公司在内存供应方面追加 2500 亿美元的合作。

另外，三星和博通签署了一份谅解备忘录，涵盖 2000 亿美元的内存，包括高带宽内存 (HBM) 和到 2030 年的代工服务。分析师将代工组件重点关注 2 纳米及以下工艺技术，以及先进的封装技术，与台积电的晶圆上芯片 (CoWoS) 产品进行比较。

分析师表示，这些公告凸显了内存对于人工智能基础设施日益增长的重要性。他们写道：“我们认为公布的金额更多用于内存，这表明 NVIDIA 和 Broadcom 需要确保内存供应。”

就背景而言，尽管分析师“无法精确量化这些公告的影响”，但他们指出，一致预期 2027 年和 2028 年内存年收入约为 1.3 万亿美元。

他们还表示，对台积电的任何影响“应该可以忽略不计”，因为目前还不清楚博通是否真的会在三星生产人工智能 ASIC，而且考虑到台积电产能的现有需求队列。

总体而言，伯恩斯坦表示，它对存储器仍然持建设性态度，并将该行业最近的回调视为“一个很好的切入点”，他认为存储器对人工智能来说比逻辑半导体更重要。该券商指出了来自中国在 NAND 领域的长期竞争威胁，导致铠侠的评级低于大盘，但表示 DRAM 领域的风险要小得多，如果没有 EUV 光刻技术，中国可能会在 DRAM 领域难以竞争。