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到 2025 年，随着超大规模企业和大型科技公司加大人工智能基础设施支出，数据中心并购额将达到约 610 亿美元，超过前一年。这些主要参与者的需求是明确且一致的。

目前行业预测显示，到 2030 年，人工智能基础设施支出可能攀升至 6.7 万亿美元，其中近 3.1 万亿美元预计将用于人工智能芯片和数据中心。这推动了对运行高密度数据中心所需的材料、冷却系统和组件的需求。

这就是 3M 公司 (MMM) 最新举措的背景。 7月15日，3M公司宣布与微软公司(MSFT)建立战略合作伙伴关系，利用其材料科学专业知识，更深入地推进人工智能数据中心基础设施和更广泛的企业转型。市场立即做出反应，MMM 股价当天上涨 2.5% 至 160.51 美元。

随着3M公司进军人工智能基础设施的核心，这种合作关系能否推动该股票的持久重估？

深入了解 3M 财务状况

3M 是一家业务广泛的工业企业，生产从安全设备到电子材料、医疗保健产品和日常消费品等各种产品，其模式建立在稳定的产品创新基础上。

在市场上，该股表现相当平淡，去年上涨了 2.44%，今年迄今 (YTD) 仅上涨了 0.82%。

目前该公司的远期市盈率为17.91倍，低于行业平均水平21.07倍，这表明该公司的估值仍较同业存在折扣。

收入仍然是故事的一部分。 3M 的股息收益率为 1.99%，而材料行业的平均股息率为 2.82%，派息率为 35.12%。该公司每季度支付 0.78 美元，最近一次股息于 5 月 22 日发放，目前已连续两年增加股息。

盈利方面，2026 年第一季度收入为 60.3 亿美元，略高于预期，同比增长 4.3%。调整后每股收益为 2.14 美元，超出预期 1.98 美元，显示出稳健的成本控制。调整后营业收入为 14 亿美元，略低于预期，但利润率从一年前的 21.6% 提高至 23.2%。有机增长放缓至 1.2%，未达到预期，而自由现金流利润率从 8.5% 降至 5.8%，表明现金流面临一定压力。即便如此，管理层仍将全年每股收益指引维持在 8.60 美元。

新基建、新增长点

3M公司正在与微软公司合作，进一步挖掘人工智能数据中心基础设施，同时也升级自己的内部运营。这种关系将微软的 Azure 云规模与 3M 在材料和制造方面的优势结合在一起。该交易的一个关键部分是微软成为第一家在其数据中心使用 3M 扩束光学技术的主要云提供商，旨在改善光纤网络的构建和管理方式。

该技术不是需要直接接触的传统光纤连接器，而是使用扩束方法，使连接安装更快、更容易维护，并且对灰尘和处理不太敏感。这意味着更少的清洁和检查，同时在繁忙的数据中心环境中仍保持强劲的性能。早期使用还表明它可以加快网络部署速度，随着对人工智能基础设施的需求不断增长，这一点很重要。

与此同时，3M公司正在使用微软的工具来改进自己的业务流程。一个例子是“Ask 3M”，这是一种新的人工智能工具，可以帮助客户找到合适的材料、比较选项并解决技术问题。它基于 49 个 3M 技术平台的验证数据构建，目前专注于粘合剂和胶带，并计划扩展到更多产品领域。

华尔街对 MMM 的看法

3M 公司定于 7 月 21 日开盘前公布财报。分析师预计第二季度每股收益为 2.27 美元，较去年同期的 2.16 美元增长 5.09%。全年预计为 8.74 美元，去年为 8.06 美元，预计增长 8.44%，盈利稳步增长。

人们对该股的看法褒贬不一，但倾向于积极。摩根大通的 Chigusa Katoku 维持“持有”评级，但将目标价上调至 178 美元，暗示当时的上涨空间约为 24.6%。此次电话会议基于这样的想法：更好的现金流、重组进展以及与人工智能基础设施相关的需求不断增长（包括与微软公司的合作伙伴关系）可能会带来更稳定的收益并减轻过去法律问题带来的压力。

另一方面，伯恩斯坦开始报道时给出了“跑输大市”的评级和 131 美元的目标。该公司指出，如果对其人工智能业务的预期超出现实，持续的诉讼风险、执行挑战以及工业需求缓慢复苏是该股可能落后的原因。

尽管如此，更广泛的观点仍然具有建设性，18 位分析师一致将 3M 公司评级为“适度买入”，平均目标价为 174.44 美元，意味着较当前水平上涨 7.7%。

结论

3M 通过与微软的合作伙伴关系进军人工智能基础设施领域，看起来像是朝着超越传统行业身份重新定位该公司迈出的可靠一步，但这本身并不能保证重新评级。这里的设置是渐进的而不是爆炸性的，稳定的盈利增长、不断提高的利润率以及人工智能相关需求的早期牵引支持了更具建设性的前景。最有可能的是，股价将从这里开始小幅走高，而不是飙升，因为重组的执行、现金流的改善以及人工智能业务的实际货币化将最终决定投资者愿意定价的上行金额。