商公司来说，这三个月是最重要的。考虑 Shopify (SHOP +0.08%)。这家电子商务软件公司去年第四季度的营业收入为 6.31 亿美元，占 2025 年全年营业收入的 43%。
亚马逊 ( AMZN -0.99% ) 和 MercadoLibre ( MELI +0.59% ) 也看好这个季节，尽管没有那么严重。值得注意的是，这三家公司均于 12 月 31 日结账，因此 12 月所在季度是每家公司的第四季度。
以下是本季前所有三只股票的详细分析。
最大的假期波动
Shopify 的专注并非一次性的。第四季度占该公司 2025 年（14.7 亿美元中的 6.31 亿美元）和 2024 年（10.8 亿美元中的 4.65 亿美元）营业收入的 43%。假日季度不仅是公司收入最高的季度（约占 2025 年总收入的 32%），而且也是今年利润最高的季度。营业费用不会像商家销售那样随着假期高峰而增加，因此旺季额外毛利润的大部分可以转化为营业收入。
我认为今年的设置看起来更好。第二季度商品总量（平台上销售的商品价值）同比增长 32%，连续第五个季度增长超过 30%。营业收入增长 68%，达到 4.88 亿美元。事实上，利润增长一直在加速：2025 年营业收入增长 37%，而且今年增长速度要快得多。对于第三季度，管理层指导收入增长在百分之三十左右的范围内。
然而，问题在于股票的价格。
截至撰写本文时，Shopify 股价已大幅回落，从 182 美元以上的 52 周高点回落至约 130 美元。然而，该股票的价格仍是该公司明年预期盈利的 53 倍左右。
纳斯达克：商店
亚马逊假日季的重要性不如以往
这家电子商务巨头仍然获得季节性提振。去年第四季度营业收入为 250 亿美元，约占全年 800 亿美元总额的 31%，这一比例与 2024 年几乎没有变化。但亚马逊的利润引擎越来越多地来自其云计算业务、亚马逊网络服务，该业务不依赖于购物日历。
利润增长也在加速。 2025 年营业收入增长 17%，今年第二季度增长 43% 至 275 亿美元。管理层预计第三季度营业收入为 225 亿美元至 265 亿美元，高于去年同期的 174 亿美元。
与此同时，该公司正在延长产季。本周，亚马逊将 Prime Big Deal Days 促销定为 10 月 6 日至 7 日，这可能会将假期支出拉至本季度的第一周。
截至撰写本文时，股价接近 248 美元，约为亚马逊明年预期每股收益的 24 倍，是三者中最低的市盈率。
纳斯达克股票代码：AMZN
MercadoLibre 整个季节都在购买增长
这家拉丁美洲电子商务和金融科技公司以不同的方式管理假期。
到 2025 年，其第四季度收入同比增长 45%，达到 88 亿美元，这是该公司今年最大的季度。然而，运营收入为 8.89 亿美元，仅占 2025 年总收入的 28%，低于 2024 年的 31%。
那不是一次意外。管理层表示，该公司进行了“战术投资，以巩固自由市场作为旺季需求主要目的地的地位”——换句话说，该公司在免费送货、营销和信用卡方面进行了投资，以吸引假日购物者。
而且支出并没有减少。第二季度收入同比飙升 50% 至 102 亿美元，而营业利润率从 2025 年第四季度的 9% 收窄至 6.7%（不包括该季度的一次性税收抵免）。管理层有意用短期利润来换取增长。
MercadoLibre 的股票交易价格约为明年预期利润的 33 倍。对于一家收入增长 50% 的公司来说，如果支出最终得到回报，这个价格可以说是公平的。
纳斯达克股票代码：MELI
十月之前我会买哪个？
最终，亚马逊是我的第一选择。它的利润对季节的依赖程度低于 Shopify（云计算全年盈利），而且其股票的市盈率是三者中最低的。
MercadoLibre 紧随其后。整个假期期间，利润率可能仍面临压力（毕竟这是计划），但收入增长 50% 足以覆盖大量支出。我也会买它，尽管我会保持较小的仓位。
Shopify 是该集团最好的纯假日故事，最集中的回报就在前面。可以肯定的是，这种增长是非凡的。但预期市盈率约为 53 倍的价格已经假设了多年这样的季度。
当然，假日季的疲软会对这三个方面造成损害——尤其是 Shopify。我会以这个价格暂缓持有 Shopify 股票。