Strategy 5.25 亿美元的融资可能缓解了人们对被迫出售比特币的担忧，为该公司提供了更多的空间来履行其义务，并有可能消除市场近期最大的风险之一。
扎克·古兹曼
2026 年 7 月 28 日
加密货币底部很少会带来好消息。
当交易所关闭、曾经有前途的项目申请破产、甚至该行业最坚定的信徒也开始怀疑事情会变得多么糟糕时，它们往往会出现。
这大致就是加密货币如今的处境。然而，市场最大的障碍之一可能终于开始缓解。
Strategy 上周主要通过出售普通股筹集了约 5.44 亿美元。在使用其中的一部分资金支持其优先股后，该公司获得了大约 5.25 亿美元的额外资本。
就其本身而言，迈克尔·塞勒再次加薪并不罕见。 Strategy多年来一直在利用资本市场为全球最大的企业比特币仓位提供资金。
但这次加息主要并不是为了购买更多比特币。
这是为了让投资者相信 Strategy 有能力继续持有其已经拥有的比特币。
这种区别很重要，因为该公司日益复杂的资本结构已成为笼罩加密市场的最大焦虑来源之一。
Strategy 目前每年在其优先股综合体中欠下近 20 亿美元，其中包括其浮动利率 STRC 股票所附带的约 12% 的股息。当比特币跌破 60,000 美元且 STRC 跌破其面值 100 美元时，投资者开始提出一个令人不安的问题：Strategy 最终是否会被迫出售比特币来履行这些义务？
本月早些时候，这种担忧不再只是理论上的。
其在6月29日至7月5日期间以约2.16亿美元的价格出售了3,588个比特币。该公司表示，所得款项用于为优先股分配提供资金并补充其美元储备。它标志着 Strategy 多年来首次有意义的比特币销售，并且似乎至少证实了市场的部分担忧：Saylor 的比特币堆栈不再是完全不可触及的。
由此产生的风险不仅仅是Strategy可能会出售更多比特币。投资者可以开始抢先进行这些销售。
比特币下跌可能会削弱 Strategy 筹集资金的能力。这可能会增加比特币货币化的压力，从而可能进一步压低其价格，并造成之前困扰加密货币市场的那种反射性螺旋。
Strategy 最新的加薪并没有消除这种可能性。但这让它看起来不太直接。
该公司一再表示，打算保持足够的现金来支付两到三年的优先股股息和利息。截至 7 月 5 日，其美元储备为 25.5 亿美元，与今年夏天早些时候首次令投资者惊慌的状况相比，已经有了重大改善。
最新的融资似乎将 Strategy 推回到其备受关注的两年覆盖目标之上。
这可能是目前该公司仪表板上最重要的数字。
几个月来，问题是Strategy是否可以重建这种缓冲，而不会将更多的比特币倾销到本已脆弱的市场中。塞勒有多种方法可以实现这一目标，包括增加比特币销售、发行更多优先股或进一步稀释普通股股东。
这一次，Strategy 主要依靠其普通股。
对于继续吸收稀释的 MSTR 投资者来说，这并不是一件轻松的事。但对于比特币持有者来说，这可以说是破坏性最小的选择。 Strategy 筹集了新的美元，加强了股息储备，并表明即使在比特币下跌和优先股恶化之后，它仍然有机会进入资本市场。
它还使用大约 1900 万美元回购 STRC 股票，突显 Saylor 承诺将优先工具推回到 100 美元的票面价值。
当 Coinage 审查这一举动时，STRC 的交易价格仍在 88 美元左右，这意味着 Strategy 仍有大量工作要做。提高股息、回购折价股票和补充储备金都是恢复信心的昂贵方法。
不过，Strategy 正在按照它所说的去做。
仅这一点就代表了市场与几周前相比发生的有意义的变化。