波音（BA +0.61%）股票目前在航空航天领域具有罕见的价值。以商业航空航天为重点的股票往往会获得溢价估值，因为市场定价的长期收入来源来自利润丰厚的售后服务以及波音和空客大量商用飞机积压的保证。
然而，估值折扣使其对价值导向型投资者显得有吸引力。原因如下。
波音的估值折扣
该表显示了基于 Visible Alpha 的华尔街共识的价格与自由现金流 (FCF) 估值。
价格与自由现金流
2025年
2026年
2027年
2028年
2029年
2030年
波音公司
纳米
66.6倍
27.3倍
17.1倍
13.8倍
11.6倍
气航空航天公司
42.8倍
35.3倍
31.3倍
28.3倍
25.9倍
23.1倍
豪迈特航空航天公司
58.2倍
46.6倍
38.6倍
32.5倍
28.6倍
26.5倍
赫氏
37.6倍
33.4倍
25.7倍
21.6倍
18.2倍
16.8倍
30.6倍
26.1倍
23.0倍
20.5倍
18.7倍
数据来源：可见阿尔法。作者绘制的图表。
2028年之后的明显折扣引发了一个近乎哲学的问题：如果波音和空客飞机是商业航空航天业的起点，而波音目前积压的6,200多架飞机（价值5,970亿美元）是购买航空航天股票的很大一部分理由，那么为什么波音值得如此估值折扣？
数据来源：波音演示。作者绘制的图表。
答案在于饱受诟病、备受瞩目的 737 MAX 质量问题和停飞，以及商用飞机认证的延迟以及其国防部门波音国防、空间与安全 (BDS) 固定价格开发项目的巨大损失。简而言之，波音需要让投资者相信，最糟糕的日子已经过去，并且它能够执行到 2028 年及以后达到上述估值所隐含的数字。
首席执行官凯利·奥特伯格 (Kelly Ortberg) 正在扭转公司局面
好消息是有进展的迹象。
首先，从 2025 年开始，737 MAX 的产量在每月 30 架左右，首席执行官凯利·奥特伯格 (Kelly Ortberg) 在 7 月份表示，波音“目前正在增至每月 47 架飞机”，并且未来将在华盛顿州埃弗里特开设一条生产线，产量将达到每月 52 架。
奥特伯格最近在摩根士丹利的一次会议上表示，“我们还没有稳定在每月 47 点”，这有点令人失望。从更积极的角度来看，他确认埃弗里特的新生产线现已投入使用。此外，Ortberg 相信 737 MAX 10（一种可能与大获成功的空客 A321 竞争的飞机）的认证很快就会到来。
其次，2025 年 12 月收购 Spirit AeroSystems 使其 737 MAX、777 和 787 梦想飞机的机身和其他部件供应链面临风险。
第三，BDS的问题主要与该公司正在处理的一些有问题的固定价格开发项目（其中KC-46加油机和空军一号）有关（其余业务都是盈利的）。 BDS 有望于 2026 年恢复盈利。
最后，波音将其电动垂直起降（eVTOL）业务Wisk出售给Archer Aviation有助于波音将重点放在其核心业务上。
值得买的股票吗？
当你把这些事情放在一起时，很明显奥特伯格在波音公司正在取得进展，而执行其大量积压订单的持久机会支撑了该股的估值理由。