埃隆·马斯克旗下的太空运输、卫星互联网连接和人工智能（AI）基础设施公司太空探索技术公司（SPCX 5.41%）于6月12日上市，当天开盘价为150美元。在接下来的几天里，该股迅速上涨至 225.64 美元的历史新高，市值接近 3 万亿美元。
然而，截至 7 月 16 日周四收盘，SpaceX 股价截至周五下午已下跌 45%，仅为 125 美元。尽管华尔街预计该公司的收入将大幅增长，但其股票仍以极高的估值交易，这可能会导致进一步的波动。
散户投资者应该趁此机会逢低买入，还是最好避开？
SpaceX正在追逐价值28.5万亿美元的机会
埃隆·马斯克 (Elon Musk) 于 2002 年创立了 SpaceX，其明确的使命是让人类走向星际，但自那以后的几年里，该公司扩大了业务重点。该公司继续开发世界上第一个可重复使用的火箭，极大地降低了将人类和商业有效载荷送入轨道的成本，并减少了发射之间的停机时间。
迄今为止，SpaceX 的大部分成功发射都是由猎鹰 9 号火箭完成的，但其猎鹰重型火箭和星舰火箭的有效载荷能力要高得多。这意味着他们每次旅行可以携带更多的卫星（最终包括人类）进入太空，从而进一步降低成本。 Starship 预计将在几年内投入正常使用，有效载荷为 100 吨，而猎鹰 9 号最多可承载 23 吨。
然而，将宇航员和商业有效载荷送入太空实际上是 SpaceX 价值最低的业务，其潜在市场约为 3700 亿美元。该公司的卫星互联网连接部门正在抓住价值 1.6 万亿美元的更大机遇。到目前为止，SpaceX 已将 9,600 多颗 Starlink 卫星送入轨道，为地球上 1030 万付费客户提供无线宽带互联网接入。
该公司将于今年晚些时候开始发射新的 V3 卫星，其带宽将是当前 V2 卫星的 10 倍。这就是 Starship 变得特别有价值的地方，因为它一次可以部署 60 颗卫星，而 Falcon 9 的最大容量仅为 27 颗。
纳斯达克股票代码：SPCX
但从长远来看，SpaceX 实际上认为人工智能基础设施将是其最有价值的机会。该公司在二月份才进入这一领域，当时它收购了埃隆·马斯克的另一家公司 xAI，该公司配备了 Colossus 和 Colossus II 等数据中心。此后，它签署了协议，将价值数十亿美元的闲置计算能力出租给 Anthropic、Alphabet 和 Reflection AI 等人工智能开发商。
未来，SpaceX 希望将包含人工智能计算服务器的卫星集群发射到太空，这些卫星可以依靠太阳能运行，不需要复杂的冷却系统。该基础设施将使用星链来满足其数据传输需求，因此该公司相对于任何其他旨在运营轨道数据中心的竞争对手来说已经拥有巨大优势。总体而言，SpaceX 将其在人工智能领域的潜在市场机会总额估价为 26.5 万亿美元。
投资者仍在为 SpaceX 股票支付巨额溢价
SpaceX 在 2025 年创造了 187 亿美元的总收入，比 2024 年增长了 33%。互联网连接业务带来了 114 亿美元的收入，而太空领域创造了 41 亿美元的收入，人工智能基础设施带来了 32 亿美元的收入。但由于其最近的云计算交易的价值，这一秩序似乎将在 2026 年及以后发生变化。
SpaceX 已同意每月向 Anthropic 租赁价值高达 12.5 亿美元的数据中心容量，另外向 Alphabet 租赁每月价值 9.2 亿美元的数据中心容量，向 Reflection AI 每月租赁 1.5 亿美元的容量。未来几年这些交易的年收入可能达到数百亿美元。
因此，华尔街分析师认为 SpaceX 的总收入到 2026 年可能会增加一倍以上，达到 392 亿美元，然后在 2027 年增长到 727 亿美元。
这种增长潜力解释了为什么一些投资者愿意为 SpaceX 股票支付高额溢价，该股票目前的市销率 (P/S) 为 88。这是以科技股为主的纳斯达克 100 指数 6.3 市销率的 14 倍，表明与大型科技同行相比，SpaceX 的估值被严重高估。
即使我们根据 SpaceX 2027 年的潜在收入来对其进行估值，其远期市盈率仍然为 23.4，比纳斯达克 100 指数今天的交易水平高出近 4 倍。而且该公司还没有盈利。
因此，即使较峰值下跌 45%，较首日开盘价下跌 17%，SpaceX 的股价也远不便宜。事实上，我认为其高估值使其面临更大的下行潜力，因此我个人不会逢低买入。