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7 月 17 日，苹果 (AAPL) 股票强劲上涨，超越英伟达 (NVDA)，再次短暂成为全球市值最高的公司。苹果股价上涨，使其市值升至约 4.88 万亿美元，而英伟达股价下跌超过 3%，使其市值约为 4.86 万亿美元。

苹果股价上涨的推动因素包括对其人工智能 (AI) 战略的乐观情绪不断增强、iPhone 需求强劲以及对另一份稳健盈利报告的预期。与此同时，由于投资者在 NVDA 股票大幅上涨后获利了结，英伟达面临压力。由于人们越来越担心人工智能相关支出在经历了异常增长后可能会放缓，因此更广泛的半导体行业也走软。

尽管苹果只短暂占据了榜首位置，但此举凸显了投资者情绪的转变。资金流入业务更加多元化的大型科技公司，而高涨的人工智能芯片股则因估值过高和半导体行业更广泛的回调而面临抛售压力。

苹果无需像英伟达那样花钱就能赢得人工智能竞赛

与英伟达和超大规模云公司向人工智能基础设施投入数千亿美元不同，苹果采取了不同的方法。该公司已经控制了世界上最大的消费者生态系统之一，拥有超过 25 亿台活跃设备，使其能够在无需大量数据中心支出的情况下推出人工智能功能。

这一策略开始引起投资者的共鸣。苹果最近获得监管部门批准，在中国推出由阿里巴巴 (BABA) Qwen AI 模型提供支持的 Apple Intelligence，这有可能在其最大的市场之一开启新的 iPhone 升级周期。该公司还继续投资定制人工智能芯片、下一代 Siri 功能以及减少对云计算依赖的设备上人工智能。

苹果并没有在人工智能基础设施领域直接竞争，而是专注于通过其硬件和软件生态系统将人工智能带给数亿现有用户。

苹果仍然交付强劲的财务业绩

苹果的基本面仍然不容忽视。

除了上季度超出预期之外，该公司还通过不断扩大的服务业务（包括 iCloud、Apple Music、Apple TV+、授权收入和 App Store）继续创造行业领先的盈利能力。即使硬件需求波动，这种经常性收入流也能提供稳定性。

展望未来，华尔街预计苹果将在本月晚些时候发布的第三财季报告中公布约 1080 亿美元的收入和每股约 1.88 美元的收益。投资者将密切关注 iPhone 需求、毛利率以及围绕 Apple Intelligence 的评论，将其视为 2026 年下半年的关键驱动因素。

股票不再便宜了

苹果最大的挑战不是执行力。是估值。

AAPL 股票目前的市盈率约为 39.6 倍，远高于 26 倍左右的 10 年平均市盈率。按远期计算，苹果的市盈率接近 37 倍，而 GuruFocus 估计其公允价值约为 267 美元。

这种溢价意味着人们对 7 月 30 日发布的第三季度收益报告抱有很高的期望。如果管理层提供谨慎的指导或利润率令人失望，那么即使再一次超出预期的收益也可能还不够。

尽管如此，由于其生态系统的实力、忠诚的客户群和持续的现金生成，溢价估值很少能阻止苹果长期跑赢大盘。

华尔街如何看待苹果股票？

尽管苹果的估值很高，但分析师普遍保持乐观。根据 42 名分析师的调查，苹果股票获得了一致的“适度买入”评级。平均目标价为 320.75 美元，表明当前水平的潜在上涨空间很小。

然而，美国银行最近重申了对 AAPL 股票的“买入”评级，并给出了 380 美元的更高目标价，预计季度盈利将再次好于预期，同时认为近期利润率压力只是暂时的。汇丰银行还将苹果公司的评级上调至“买入”，目标价为 366 美元，认为随着 Apple Intelligence 达到其安装基础，该公司正在进入运营转折点。摩根士丹利维持“增持”评级，目标价为 364 美元，而高盛也将该股评级为“买入”，目标价为 340 美元，理由是苹果的生态系统和长期人工智能机会。