本月早些时候，三星电子和博通签署了一份价值超过 2000 亿美元的长期谅解备忘录，到 2030 年供应高带宽内存并利用三星的先进工艺技术制造博通的下一代人工智能加速器。

这项多年合作极大地加强了博通的人工智能芯片供应链和产能规划，有可能加强其在大规模人工智能数据中心基础设施中的核心作用。

在此背景下，我们将研究博通的长期三星人工智能供应协议如何重塑其围绕人工智能产能的投资叙事。

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博通投资叙述回顾

今天要拥有 Broadcom，您需要相信其 AI 定制芯片和网络将继续锚定超大规模数据中心，同时 VMware 和其他软件会增加持久的现金流。新的超过 2000 亿美元的三星供应协议似乎支持了人工智能产能的故事，但 ITC 对三星内存产品的最新调查带来了法律和供应链的不确定性，可能会影响博通近期最大的催化剂：为少数大客户提供可靠的人工智能加速器销量增长。

在这种背景下，博通与 Meta 在 MTIA 加速器和人工智能网络上到 2029 年的长期合作显得尤为重要，因为它突显了博通将其人工智能路线图与一小群大型超大规模企业紧密联系在一起。如果法律、贸易或技术问题扰乱了其中一个超大规模项目，那么客户集中度和三星等共享供应商的结合可能会迅速改变投资者对三星交易和博通人工智能增长可见性的看法。

然而，在围绕博通人工智能积压订单和长期交易的乐观情绪之下，投资者应该意识到，集中投资于少数超大规模企业和有争议的三星内存供应链可能会……

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Broadcom 的叙述预计到 2029 年收入将达到 2,438 亿美元，盈利将达到 1,209 亿美元。这需要年收入增长 47.8%，盈利从目前的 293 亿美元增加约 916 亿美元。

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探索其他观点

一些最谨慎的分析师已经假设博通到 2029 年将需要近 1728 亿美元的收入和 914 亿美元的利润，但与今天相比，上涨空间仍然有限。当你针对围绕三星内存的新法律和供应链问题设定这些悲观预期时，它凸显了观点的差异有多大，以及为什么你可能想要探索几种替代叙述，然后再决定这一新发展对博通人工智能故事的真正意义。

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