石油和天然气巨头西方石油公司 (OXY +0.14%) 3 月 31 日创下每股 67.45 美元的 52 周新高。今年迄今近 60% 的涨幅主要是由于中东冲突对全球油价的影响。

但在5月份触及每桶112.25美元的四年高点后，WTI原油已回落至每桶92美元左右。 Oxy 的股票目前交易价格约为 58 美元。然而，如果油价再次升至 100 美元上方并保持在该水平，到 2026 年底，油价可能轻松上涨至少 20%。

为什么 Oxy 的股票与油价挂钩？

与雪佛龙 (CVX +0.89%) 等垂直一体化能源巨头相比，Oxy 的多元化程度较低，雪佛龙拥有均衡的上游、中游和下游业务组合。该公司的大部分收入来自上游业务，中游业务所占份额较小。它于 2026 年初剥离了下游业务 OxyChem。

上游勘探和开采公司通常比中游基础设施运营商和下游炼油厂和石化生产商对油价更为敏感。当油价高企时，上游企业的收入增长速度可以快于支出增长速度。但当他们跌破盈亏平衡水平时，他们的支出增长速度快于收入增长速度。

纽约证券交易所代码：OXY

为了维持当前的资本支出和股息，Oxy 需要石油保持在每桶 40-45 美元的盈亏平衡范围之上。其自由现金流（FCF）也快速增长，达到每桶 60 美元以上。自 2020 年疫情最严重的日子以来，WTI 原油价格从未低于每桶 45 美元，因此在可预见的未来，Oxy 应该安全地保持在其盈亏平衡水平之上。

每桶 100 美元的石油对 Oxy 意味着什么？

上个月，随着美国和伊朗同意停火并进行和平谈判，WTI原油价格跌破每桶70美元。但自那以后，冲突再次爆发，负责处理约四分之一海上石油贸易的霍尔木兹海峡仍然关闭。

随着油价再次上涨，Oxy 正在整合 CrownRock（于 2024 年收购）的资产，以缩短钻井时间、削减结构性成本并增加自由现金流。它还正在扩建其 STRATOS 直接空气捕获 (DAC) 工厂，并将其为大公司提供的二氧化碳去除服务商业化。

因此，如果油价再次升至 100 美元以上，Oxy 的股价可能轻松上涨约 20%，达到 70 美元的 52 周新高。即使股价为 70 美元，以明年市盈率 18 倍计算，Oxy 仍然很便宜——因此，如果油价上涨促使更多投资者重返该公司股票，该公司的股价可能会更高。