谢谢你！

我们已收到您的询问。专家将在 1 个工作日内与您联系。

消息

本文中的所有信息和数据仅供参考。欲了解更多信息，请查看此处的条形图披露政策

分享

当华尔街最古老的科技巨头之一发布疲软的报告且股价下跌时，许多市场参与者的最初反应是担忧，这是可以理解的。但如果我们深入研究IBM（IBM）最近的初步业绩，我们看到的不仅仅是一家公司的困难，而是整个股市的重要先行指标。该指标表明，第二波更大的人工智能（AI）投资浪潮已经开始。

让我们来详细分析一下 IBM 到底发生了什么，以及为什么它对半导体行业、服务器制造商和整个传统软件领域非常重要。

IBM 到底怎么了？

乍一看，IBM 的情况看起来相当标准。 7月14日，该公司公布了第二季度初步业绩，但未达到分析师预期。 IBM 股票的价格走势出现下跌，当天股价下跌 25%。

对于公司本身来说，这是一个敏感时刻。高利润软件的销售额温和增长 5%。然而，基础设施部门（包括全球银行系统很大一部分所依赖的大型机和重型服务器）的收入显着下降。

这里的要点隐藏在管理层的评论中。具体来说，首席执行官 Arvind Krishna 承认 IBM 的客户似乎暂时冻结了软件和经典服务器解决方案的计划预算。这些资金被立即转用于购买人工智能设备。

Krishna 表示：“在 6 月的最后几周，我们看到客户将季度资本支出转向服务器、存储和内存采购，以在预期价格上涨之前确保供应有限的基础设施。” “这种动态影响了客户的购买模式。”

投资者应认真对待这一说法。在我看来，这不仅仅是管理层的解释，而是美国经济正在发生的情况的一个重要信号。

预算困境：硬件与软件

为了评估这里发生的事情的规模，回顾 IBM 客户群的结构非常重要。这些不是初创公司，而是大型跨国公司——具有系统重要性的银行、全球零售连锁店、物流巨头和航空公司。

这些公司的 IT 预算很大，但也有其局限性。传统企业现在面临着艰难的选择。由于人工智能的积极发展，市场上算力短缺的情况日益突出。实体企业深知，如果不及时采购人工智能服务器、显卡、内存，就有可能落后于竞争对手。

因此，大企业显然正在做出务实的决定；传统软件和旧服务器机架可以等待。这些公司的可用资源现在被用于购买用于人工智能的硬件。

第一波与第二波：有什么区别？

IBM的指标基本上证实了市场正在向下一波人工智能转型浪潮过渡。

第一波浪潮从2024年到2025年，是科技巨头的时代。微软 (MSFT)、Alphabet (GOOGL)、Meta Platforms (META) 和亚马逊 (AMZN) 等公司将数十亿美元投入人工智能基础设施，直接从 Nvidia (NVDA) 购买芯片。他们的行动很大程度上是出于不想错过技术转型的愿望。第一波人工智能浪潮仅限于相对狭窄的参与者范围。

然而，到了 2026 年，第二波浪潮已经开始。来自更广泛市场的许多公司都加入了这一过程。从金融机构到医疗公司，实体行业正在实施人工智能技术来优化成本并提高效率。

戴尔和慧与因素：需求分布

如果我们将这一认识与戴尔 (DELL) 和惠普企业 (HPE) 的结果进行比较，情况就会变得更加完整。

当地区银行或零售连锁店计划实施人工智能时，他们很少直接向英伟达购买单个芯片。相反，这些公司需要系统集成商。戴尔或 HPE 等公司使用 Nvidia 等公司的芯片来组装现成的服务器解决方案。

这就是为什么在 2026 年第一季度，戴尔和 HPE 的 AI 服务器销量出现了显着增长。这些指标同比 (YOY) 增长了三位数。

这些因素的结合——戴尔和HPE的人工智能服务器收入增长以及IBM客户的预算变化——代表了资本的重新分配。在第二波人工智能浪潮中，科技行业以外的公司正在支持当前的半导体市场周期。

这对投资者意味着什么？

对于投资者来说，这种转变为未来几个季度塑造了几个参考点。

首先，芯片和基础设施解决方案的需求仍然存在。如果需求不仅得到科技行业的支持，而且得到实体经济的支持，那么英伟达、AMD (AMD) 和博通 (AVGO) 等芯片制造商，以及美光 (MU) 等内存制造商和服务器组装商都可以依靠稳定的订单。

其次，企业软件行业可能面临暂时放缓。传统软件（SaaS）提供商将不得不适应新的条件。当企业建立人工智能基础设施时，标准软件销售可能会停滞不前。

第三，投资者在传统价值行业的公司中寻找前景是有意义的。有效实施购买的人工智能能力的旧经济代表——银行、零售、工业——可能会显示出更高的利润率。

IBM 最近的第二季度初步数据证实，人工智能现在已经超出了科技巨头项目的范围。人工智能技术正在成为整个经济基础设施的一部分，资金流也正在相应地重新分配。