亚马逊将 2026 年资本支出预测从今年早些时候的 2000 亿美元上调至约 2200 亿美元，这一增长主要与内存和组件成本上升以及人工智能和云基础设施的持续建设有关。与 2026 年第二季度业绩一起披露的修订后的前景突显了人工智能如何成为亚马逊增长故事的核心，尽管实现这一雄心的成本不断攀升。支出情况得到了难以忽视的数字的支持。 AWS 第二季度收入同比增长 36.7%，达到 422 亿美元，这是 18 个季度以来最快的增长速度，也是连续第五个季度加速增长，推动该部门的年化运行率达到 1690 亿美元。 AWS 运营利润率扩大至 39%，较上年同期增长约 650 个基点，这表明规模和效率的提升超过了新容量的成本。该部门的积压订单（客户对未来工作的承诺）激增至 4,960 亿美元，比过去一年增加了一倍多，使管理层能够了解远远超出今年支出周期的需求。公司领导层表示，2027 年的产能基本上已经确定，2028 年的部分需求也已承诺，这表明现在资助的基础设施并非投机。在整个公司范围内，本季度的势头更加强劲：净销售额增长 20%，达到 2006 亿美元，营业收入增长 43%，达到 275 亿美元。第三季度的指引要求净销售额为 1,970 亿美元至 2,020 亿美元，营业收入为 225 亿美元至 265 亿美元，管理层将环比放缓主要归因于 Prime Day 时间变化和货币影响，而不是潜在需求的疲软。定制硅片为赌注增添了另一个维度。亚马逊的内部 Trainium 和 Graviton 芯片年运行率已超过 200 亿美元，而新推出的 Trainium3 平台对于为 AWS 最大的人工智能客户扩展计算至关重要。由于需求仍然超过公司自有账户的可用产能，增加的支出看起来不像是一次信心的飞跃，而更像是对账面上已有订单的精心策划的回应。
亚马逊 2200 亿美元的资本支出计划使其领先于竞争对手微软 MSFT 和 Alphabet GOOGL，尽管两家公司也在积极扩张。微软预计 2026 日历年的资本支出约为 1900 亿美元，其中 Azure 收入增长约 40%，约 800 亿美元的积压资金更多地受到电力可用性而非需求的限制。 Alphabet 将 2026 年资本支出指引上调至 195-2050 亿美元，谷歌云收入同比飙升 82%，是三者中增长最快的。虽然亚马逊在绝对支出方面处于领先地位，但微软和 Alphabet 的综合支出强调，超大规模资本密集度现在是整个行业而非特定公司的现象。
AMZN 的股价表现、估值和预测
亚马逊股价在过去六个月内回报了 37%，而 Zacks 互联网 - 商业行业和 Zacks 零售批发行业分别增长了 28.2% 和 7.8%。
AMZN 6 个月的价格表现
从估值角度来看，AMZN 股票似乎被高估，未来 12 个月市盈率为 23.63 倍，高于行业的 23.5 倍。亚马逊的价值得分为 D。
亚马逊的估值
Zacks 对 AMZN 2026 年收益的一致预期为每股 13.06 美元，比去年同期报告的数字增长 82.15%。
Amazon.com, Inc. 价格和共识
Amazon.com, Inc. 价格共识图表 | Amazon.com, Inc. 报价
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。