过去 12 个月，戴尔科技集团 (DELL) 的回报率超过 330%，但仍无法满足客户的需求。如果您同意以远低于今天的价格购买股票，您今天就可以获得报酬，无论您是否拥有这些股票，这笔付款都是您的。问题在于你是否愿意以较低的价格购买股票。
通过出售看跌期权，年化收益率为 8.2%，安全边际为 60%。
无论哪种情况，权利金都归你所有
如果 DELL 在 2027 年 9 月 17 日之前价格保持在 210 美元以上，则看跌期权到期时一文不值，您只需保留全部 882 美元溢价即可。这相当于您在 368 天内预留的 21,000 美元的年化收益率约为 4.2%，而同样的抵押品继续赚取约 4.1% 的国库券收益率，上述总收益率约为 8.2%。你永远不会购买股票并保留收入，可以自由地再次购买。
如果戴尔收盘价低于 210 美元，您将被分配并以 210 美元的价格购买 100 股。您已经收入的 882 美元溢价将您的有效成本降低至每股 201.18 美元左右，大约比今天的价格折价 62%，但如果届时该股进一步下跌，您将面临账面亏损。
戴尔在过去 12 个月内的交易价格接近 110 美元，因此这笔交易的一半购买值得一个真正的答案。
您到底要买什么？
A business with more orders than it can fill.截至 2027 财年第二季度，戴尔的人工智能积压订单达到创纪录的 950 亿美元。现在有超过 6,500 名客户购买其 AI Factory 系统。
剩下的增长就是争论。 2027 财年第二季度，传统服务器收入同比增长 122%。分析师对该公司的疑问是真实需求还是价格上涨以及客户提前购买。管理层承认了部分原因：机器的成本比过去三个季度的每个季度都高，而且增长数字中存在通货膨胀。
DRAM和NAND短缺，客户进一步提前订购以锁定零件。这就是您将面临的情况：创纪录的一年，价格上涨，而由于供应紧张，需求提前到来。
当价格停止上涨时，戴尔能否继续增长？
值得注意的是刷新周期而不是价格表。管理层统计其已安装基础中有 120 万台服务器仍在运行第 14 代或更旧的硬件，并将尚未发货的 18G 服务器的整合率为每台 12 至 14 台旧机器。这种刷新并不需要 DRAM 保持昂贵的价格。
戴尔IP存储是另一个亮点。其需求增长连续六个季度领先于市场，管理层称其是运营杠杆之外ISG利润率（即戴尔服务器和存储部门的利润率）的最大贡献者。管理层承认，部分增长是由基础材料成本上涨推动的。价格上涨提高了每个人的收入。超越市场就是份额，必须赢得份额。
因此，请关注 2027 财年下半年传统服务器的增长，管理层指导其保持三位数的增长率。如果在零部件价格稳定时它保持不变，那么现代化案例就是真实的。如果它随着价目表而消失，那么你购买的公司就已经过了最好的一年。
那么您想成为买家吗？
诚实的测试与保费无关。如果你愿意以较低的价格持有戴尔，那么这是一笔不错的交易，如果你不愿意，那么这是一笔糟糕的交易。
这个测试很容易被跳过，因为收入先到，所有权则晚得多。一旦您回答了这个问题，现金担保看跌期权收益率屏幕就会显示同一交易在整个市场上支付的价格，这会告诉您这种溢价是否异常。
在你决定加仓某只股票之前，先了解你已持有多少
看跌期权是对单一名称进行添加的承诺，专业人士在做出承诺之前首先要检查的是现有风险敞口，因为集中度是将收入交易变成超大赌注的原因。这项检查正是 Trefis Wealth 团队所提供的，与运行我们的高质量投资组合的基于规则的系统纪律相同。请求对您最大的头寸进行免费的漏洞审计。
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