埃隆·马斯克 (Elon Musk) 旗下的太空探索技术公司 (SPCX -2.68%) 于 6 月 12 日星期五完成了历史性的首次公开募股 (IPO)。这家火箭和卫星公司筹集了创纪录的 750 亿美元资金，市值达到前所未有的 1.7 万亿美元。
SpaceX 股价较 IPO 后高点下跌 42%，部分原因是该公司 8 月 4 日公布第二季度财务业绩两天后，一些内部人士将被允许出售股票。但高估值、债务发行和发射延迟也是股价下跌的因素之一。
尽管如此，华尔街还是极其乐观。在 37 名分析师中，SpaceX 的目标中值为每股 225 美元，这意味着其当前股价 115 美元有 96% 的上涨空间。我的预测稍微保守一些：我认为到 2027 年 6 月 SpaceX 的股价将达到每股 167 美元。
原因如下。
SpaceX 正在追逐 26.5 万亿美元的人工智能产品和服务机会
SpaceX 是一家垂直整合的企业，设计跨三个运营领域的硬件和软件：太空、连接和人工智能。该公司在可重复使用火箭方面拥有关键的竞争优势，可大幅降低发射成本。这条经济护城河帮助 SpaceX 建立了全球最大的卫星互联网服务 Starlink。
SpaceX 还运营着两个 Colossus 数据中心，它们共同构成了地球上最大的人工智能训练集群。该公司计划利用其低成本发射能力、庞大的卫星网络和人工智能专业知识，从轨道（天基）数据中心提供人工智能云服务。太阳能和低温可以解决限制地面数据中心的能源和冷却问题。
SpaceX 在其 SEC S-1 表格中解释道：“我们相信，我们是唯一一家拥有商业上可行的大规模轨道人工智能计算途径的公司。”该公司对其潜在市场的估值为 285 亿美元，其中绝大多数（26.5 万亿美元）来自人工智能产品和服务。
华尔街称 SpaceX 的收入到 2028 年每年将增长 102%
第一季度，SpaceX 报告净亏损 42 亿美元，但该公司在通过首次公开募股 (IPO) 筹集了 750 亿美元后，其资产负债表上拥有大量现金，并且人工智能收入可能在未来几个季度快速增长。 Anthropic 和 Alphabet 已同意向 SpaceX 租赁云容量，月租费分别为 12.5 亿美元和 9.2 亿美元。
SpaceX 在过去的一年中实现了 193 亿美元的收入，截至 7 月 25 日，该公司目前的市值为 1.5 万亿美元。这些数字使 SpaceX 的市销率为 78。在几乎任何情况下，这都是一个非常高的估值，但在这里它是可以忍受的，因为华尔街估计到 2028 年销售额将以每年 102% 的速度增长。换句话说，SpaceX 目前的交易价格约为预计销售额的 11 倍。 2028。
纳斯达克股票代码：SPCX
历史称 SpaceX 股价到 2027 年 6 月将上涨 45%
SpaceX 的 IPO 价格为每股 135 美元，市值为 1.7 万亿美元。这使其成为历史上规模最大的首次公开募股（IPO）。虽然没有完美的比较，但我们可以看看其他大型 IPO 的表现，以便对 SpaceX 的发展方向做出有根据的猜测。
下图显示了 2016 年至 2025 年间美国 10 笔最大的 IPO（以 IPO 价格的市值衡量）。它还详细介绍了这些股票在市场第一年的表现。
首次公开募股股票
一年回报率（首次公开募股后）
优步科技
(27%)
284%
里维安汽车
(58%)
Coinbase 全球
(41%)
环球创投
(60%)
(8%)
门板
62%
火箭公司
(3%)
雪花
170%
罗宾汉市场
(76%)
平均的
24%
数据来源：贝莱德。注：Coinbase 通过直接上市方式上市。
在美国历史上最大的 10 次 IPO 中，公开市场第一年的平均股票回报率为 24%。如果 SpaceX 遵循这一轨迹，到 2027 年 6 月，该股的交易价格将为每股 167 美元。这意味着比当前 115 美元的股价上涨 45%。
我认为每股 167 美元是一个合理的预测。这意味着市值为 2.1 万亿美元，这意味着该股的交易价格是 2027 年预计销售额的 30 倍。这并不便宜，但比目前的估值便宜得多。
更重要的是，即使我对 SpaceX 到 2027 年 6 月达到每股 167 美元的预测是错误的，我认为今天购买该股票的耐心投资者将在未来五年内跑赢标准普尔 500 指数。我会从小仓位开始，如果股票继续走低，我会增加股票。