云计算和在线零售巨头亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）2026年第三季度的收入达到了华尔街的预期，销售额同比增长12.1%至2019亿美元。该公司预计下季度收入约为2435亿美元，接近分析师的预期。其非 GAAP 利润为每股 1.89 美元，比分析师的一致预期低 3.4%。

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亚马逊 (AMZN) 2026 年第三季度亮点：

收入 2019 亿美元，而标准普尔分析师预期为 2023 亿美元（符合）

EPS (GAAP) 1.89 美元，而分析师预期为 1.96 美元（低于 3.4%）

营业利润率 13.9%，高于去年同期的 9.7%

市值2.63万亿美元

StockStory 的观点

亚马逊第三季度业绩受到云业务快速扩张和在线零售持续增长势头的影响，但低于预期的利润打压了投资者情绪。管理层强调，在人工智能相关基础设施的需求和广泛的新客户用例的推动下，亚马逊网络服务（AWS）实现了近五年来最快的增长。首席执行官 Andy Jassy 强调，AWS“同比增长 39.3%，连续第六个季度加速”，对定制芯片和履行效率的持续投资有助于抵消更高的运输成本。然而，该公司的公认会计准则每股收益低于华尔街的预测，引发了市场的严重负面反应。

展望未来，亚马逊的指导基于对 AWS 及其核心零售业务持续强劲的预期，并以人工智能、机器人和履行方面的重大投资为基础。管理层指出，AWS 的积压量相当大，而且客户对新人工智能服务的采用不断增加，Jassy 表示，“我们相信 AWS 在 2027 年和 2028 年每年都会增长 40% 以上，并在未来 5 到 10 年内成为一个万亿美元的收入业务。”首席财务官 Brian Olsavsky 指出，持续的资本支出，尤其是人工智能和云计算方面的资本支出，预计将推动长期收入和自由现金流，尽管近期盈利能力可能会因运营成本上升和新产品推出时间而出现波动。

管理层言论的主要见解

亚马逊管理层将第三季度的业绩归因于云计算的加速增长、强大的零售执行力以及对人工智能和履行基础设施的严格投资。

AWS 增长加速：AWS 收入增长连续第六个季度加速，管理层认为核心云和人工智能服务的强劲需求。 Jassy 指出，AWS 积压订单同比增长三位数，Bedrock 等新的 AI 产品以及 Trainium 和 Graviton 等定制芯片正在推动客户采用和成本效率。

人工智能和定制芯片势头：该公司在定制芯片（特别是 Trainium 和 Graviton 芯片）方面的投资正在为 AWS 客户带来性能和价格优势。管理层表示，使用定制芯片的客户仅在第三季度就节省了超过 20 亿美元，这些芯片的收入承诺同比增长了 20 多倍。

零售和履行杠杆：亚马逊的核心零售部门受益于履行的改进和交付速度的提高，管理层表示连续第四年降低了单位服务成本。当天和超快速交付的扩展，以及在履行中心更多地使用机器人技术，被认为是保持市场份额增长的关键。

杂货和药房扩张：亚马逊的生鲜杂货、日常必需品和药房服务快速增长。 Olsavsky 表示，订购当日送达杂货的 Prime 会员同比增长了两倍，药房用户同比增长超过 60%，支持了跨类别支出和客户保留。

广告平台转型：由于Prime Day的时间变化和搜索引擎营销的变化，广告业务增长放缓。然而，管理层预计，在亚马逊广告代理（集成了人工智能驱动的营销活动管理和优化工具）的推出的支持下，增长将恢复到十几岁。

未来业绩的驱动因素

管理层的前景集中在云增长、人工智能采用和持续运营效率上，作为收入和利润趋势的主要杠杆。

持续的AWS需求：该公司预计，在企业越来越多地采用人工智能、强大的核心云迁移管道以及新的人工智能服务和芯片的推出的推动下，AWS的收入增长将超过更广泛的市场。管理层认为，这些驱动因素可以支持 AWS 在未来几年实现 40% 以上的年增长。

利润动态和投资：由于人工智能工作负载增加、组件成本压力以及云基础设施和机器人技术的巨额资本支出带来的混合变化，运营利润预计将出现波动。奥尔萨夫斯基指出：“人工智能的大幅增长给整个业务带来了利润压力，因为那里的利润较低。”

零售创新和交叉销售：亚马逊旨在通过扩大杂货、药房和当日送货服务来加深客户参与度。管理层看到了将杂货店和药店购物者转变为多类别客户的巨大潜力，这可能会推动更高的总体支出并提高客户终身价值。

未来几个季度的催化剂

展望未来，StockStory 团队将监控 (1) AWS 客户采用新人工智能产品和基础设施扩展的速度，(2) 机器人和自动化在进一步降低履行成本和提高交付速度方面的有效性，以及 (3) 零售交叉销售的增长，特别是在杂货店和药店。这些领域的进展，以及新广告和人工智能服务的整合和货币化，将成为亚马逊执行力的重要路标。

亚马逊目前的交易价格为 239.15 美元，低于财报发布前的 244.45 美元。公司是否处于值得买入或卖出的拐点？请亲自查看我们的完整研究报告（活跃的 Edge 会员免费）。

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