Neurocrine Biosciences ( NBIX -0.41% ) 2026 年第二季度营收 9.59 亿美元，同比增长 39%。其旗舰药物 Ingrezza 继续实现两位数的销售百分比增长，而两种新的治疗方法帮助该公司扩展到其最初的神经疾病专营权之外。 Neurocrine 也正在接近几个重要的临床里程碑，包括针对抑郁症和精神分裂症的实验性治疗的后期试验结果。

到 2031 年，我预计 Neurocrine 将成为一家规模更大的制药公司，年收入可能超过 60 亿美元。然而，其股价是否跟随这种增长将取决于其新药的成功以及投资者愿意为其收益支付多少钱。

Ingrezza 仍然是基础

如果您不熟悉，Ingrezza 治疗迟发性运动障碍，这是一种导致不自主运动的神经系统疾病，通常与长期使用某些精神药物有关。它还被批准用于治疗与亨廷顿舞蹈病相关的舞蹈症（不自主的肌肉运动）。

第二季度，Ingrezza 销售额达到 7.16 亿美元，比去年同期的 6.24 亿美元增长 15%。管理层随后将 Ingrezza 2026 年全年销售额预测上调至 28.25 亿美元至 28.75 亿美元之间。而且仍有进一步增长的空间。

NBIX - 神经分泌生物科学

纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 23 日美国东部时间下午 4:00

Neurocrine 估计大约 80 万美国人患有迟发性运动障碍。许多患者仍未得到诊断或治疗，这提供了扩大处方的机会，而无需再次获得美国食品和药物管理局 (FDA) 的批准。

可以肯定的是，Ingrezza 确实面临来自梯瓦制药公司 (TEVA -1.99%) Austedo 的竞争，该公司也治疗迟发性运动障碍和亨廷顿舞蹈病。未来的定价压力、保险报销的变化以及最终的仿制药竞争可能会限制增长。尽管如此，我预计到 2031 年 Ingrezza 仍将是 Neurocrine 最大的产品，尽管该公司对其的依赖度应该会大幅下降。

两种新药正在成为主要的收入贡献者

Neurocrine 的第二大产品是 Crenessity，于 2024 年 12 月获批用于治疗典型的先天性肾上腺增生症（CAH）。这是一种罕见的遗传性疾病，会干扰身体产生某些激素的能力。患者通常需要长期类固醇治疗，这可能会导致严重的并发症。

第二季度销售额达到 1.84 亿美元，而去年同期为 5300 万美元。增幅为 247%。按年计算，最新季度的收入运行率为 7.36 亿美元，尽管全年实际销售额将取决于持续的处方增长和报销。 Neurocrine 估计至少有 20,000 名美国人患有 CAH，这使得该公司的患者群体相对较小，但具有商业意义。

该公司于 5 月份以约 29 亿美元收购了 Soleno Therapeutics，将 Vykat XR 添加到其投资组合中。 Vykat XR 可治疗患有普瑞德威利综合征（一种罕见的遗传性疾病）患者的食欲过盛或持续性过度饥饿。

从 5 月 18 日收购结束到 6 月 30 日，该药物创造了 5400 万美元的销售额。包括收购前记录的销售额，该药物在整个第二季度创造了约 9400 万美元的销售额，相当于年化收入运行率 3.76 亿美元。

Crenessity 和 Vykat XR 的年收入合计已超过 10 亿美元。到 2031 年，持续采用可能会成为这两个领域的重要贡献者。

该管道可能会产生更多重磅炸弹

Neurocrine 有几种接近重要临床里程碑的实验性治疗方法。 Osavampator 正在针对重度抑郁症进行 3 期试验，而 Direclidine 正在进行针对精神分裂症的 3 期试验。这两个项目预计将于 2027 年产生试验结果。

这些市场比 Crenessity 和 Vykat XR 的目标市场大得多。然而，精神科药物的开发存在巨大的临床风险。在 Neurocrine 寻求监管部门批准之前，这两种治疗方法都必须显示出有意义的益处和可接受的安全性。该公司还在开发其他神经治疗方法，包括针对阿尔茨海默病和癫痫的实验药物。

2031 年 Neurocrine 会是什么样子？

Neurocrine 第二季度收入为 9.59 亿美元，年化运行率约为 38.4 亿美元。如果未来五年年收入以该基线为基础以 10% 的复合增长率增长，则将达到约 61.8 亿美元。 12% 的增长率将产生大约 67.6 亿美元。

如果 Ingrezza 继续增长，Crenessity 和 Vykat XR 扩大其患者群体，并且至少一种后期管道候选药物实现商业化，那么这些都是可以实现的场景。

Neurocrine 报告第二季度净利润约为 1.44 亿美元，表明该公司已经拥有盈利的商业业务来支持进一步的研究和收购。最大的风险实际上是临床试验失败、开发费用上升以及 Ingrezza 的定价压力。

我预计 Neurocrine 到 2031 年将产生 60 亿至 70 亿美元的年收入，产品组合更广泛，对任何单一药物的依赖更少。这将代表当前业务的大幅增长。但请务必特别关注该公司 2027 年的临床数据，这可能会决定 Neurocrine 是否成为一家更大的神经科学特许经营公司，或者仍然主要是一家三种产品的制药公司。