2026年小盘股上半年表现35年来最好，很大原因就是利率政策配合。我们稍后会详细介绍，但我们在 2025 年看到的一系列降息给小盘股带来了宝贵的推动力，而整个上半年的普遍假设是美联储的下一步行动将是再次降息。
快进到现在，情况已不再如此。事实上，根据芝商所 FedWatch 工具的数据，市场预计美联储几周后开会时加息的可能性为 57%。现在的基本情况是联邦基金利率在一年内将比现在至少高出 50 个基点。
当然，明年可能会发生很多事情，预测可能（而且已经）是错误的。但我现在正在密切关注的投资组合中的一只 ETF 是 Vanguard Small-Cap Value ETF (VBR -0.62%)。
什么是先锋小型股价值 ETF？
顾名思义，Vanguard Small-Cap Value ETF 是一只指数基金，投资于具有价值特征的小型股票。在此无需深入讨论，大多数股票都分为两类之一：价值型或成长型。价值股往往是更成熟、更稳定、拥有可靠现金流的企业（尽管情况并非总是如此）。
纽约证券交易所代码：VBR
截至最新信息，该基金共持有838只小盘股，市值中位数为106亿美元。正如您对价值股票基金的期望，您会发现许多来自工业、金融和非必需消费品行业的公司，而对技术和医疗保健等领域的投资较少。
Vanguard Small-Cap Value ETF 拥有的平均股票交易价格为 2.0 倍账面价值，市盈 (P/E) 为 17 倍。就背景而言，标准普尔 500 指数股票的平均交易价格为 5.2 倍账面价值和约 25 倍市盈率。
为什么利率上升可能是一个问题
这就是为什么先锋小盘价值 ETF 一直是降息的受益者，以及为什么如果我们加息，它可能会迅速逆转。
简而言之，小公司的借贷方式与大公司不同。他们更多地依赖银行信贷额度和定期贷款，而不是大公司经常发行的长期固定利率债券。
最大的收获是信贷额度和定期贷款通常有浮动利率。当美联储加息时，承担债务的成本立即变得更高。 Russell 2000 小盘股指数中大约 40% 的公司持有浮动利率债务，一般来说，价值型股票往往比成长型股票更依赖债务。
当然，一支拥有 800 多只股票的指数基金有很多变动因素，如果利率上升，并非所有股票都会受到同样的影响。例如，当利率上升时，银行股票和保险公司的收益通常会更高。但总体而言，利率上升对于 Vanguard 小盘价值 ETF 的负面因素可能比 S&P 500 指数基金甚至 Russell 2000 指数基金等更广泛的小盘 ETF 更不利。
小盘价值作为长期投资
需要明确的是，我在过去几年中积累了先锋小型股价值 ETF 的头寸，因为我打算持有它数十年。长期以来，小盘股整体估值相对于大盘股存在大幅折扣，且近年来成长型股票的表现优于价值型股票。
从长远来看，小盘股历来都带来了强劲的回报，这就是我投资的原因。不是因为我认为利率或任何个别部门在未来几个月甚至未来几年会发生什么。但重要的是要为美联储加息时的波动做好准备，并了解导致波动的原因。